全球資本正在大規(guī)模調(diào)整倉位。特朗普一天內(nèi)三次公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾,指責(zé)其行動(dòng)遲緩且錯(cuò)誤,并威脅要解雇他。與此同時(shí),歐洲央行宣布下調(diào)三大關(guān)鍵利率25個(gè)基點(diǎn),而鮑威爾則表示需要等待更明確的形勢再采取行動(dòng)。
美國國內(nèi)局勢混亂,全球資本開始遠(yuǎn)離美國市場。從歐洲到加拿大,多家大型養(yǎng)老基金宣布暫停買入美國資產(chǎn)。例如,丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension計(jì)劃在半年內(nèi)大幅減少美國資產(chǎn)配置,芬蘭養(yǎng)老保險(xiǎn)公司Veritas也將其美國股票敞口從46.2%降至24.1%。彭博社調(diào)查顯示,81%的投資者計(jì)劃維持或減少對(duì)美持倉,三分之二轉(zhuǎn)向歐洲市場。
資本流出一國市場通常是因?yàn)閯?dòng)蕩、缺乏信心和前景不佳。自特朗普實(shí)施對(duì)等關(guān)稅以來,美國面臨這些問題,導(dǎo)致股市、債市和匯市同時(shí)受挫。美股連續(xù)多日暴跌,主要原因是市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。此外,美國垃圾債券收益率溢價(jià)突破了450個(gè)基點(diǎn),接近金融危機(jī)預(yù)警水平。
關(guān)稅戰(zhàn)使許多企業(yè)產(chǎn)品銷量銳減,其中一些企業(yè)發(fā)行垃圾債券后迅速違約,投資者拋售這些債券導(dǎo)致收益率飆升,進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)。這與次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)的情況類似。
美聯(lián)儲(chǔ)不降息的原因是擔(dān)心通貨膨脹。關(guān)稅戰(zhàn)已導(dǎo)致美國物價(jià)上漲,希音和Temu兩家電商平臺(tái)已宣布將從4月25日起漲價(jià)。歷史上,尼克松總統(tǒng)也曾施壓美聯(lián)儲(chǔ),當(dāng)時(shí)美國失業(yè)率和通脹率分別達(dá)到6.1%和5.8%。
當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況與1971年大滯脹和2008年次貸危機(jī)前相似。股市動(dòng)蕩促使全球資本調(diào)倉,逃離美國。特朗普關(guān)稅政策的不確定性也嚴(yán)重?fù)p害了美國國家信用,資本逐漸失去信心。
特朗普當(dāng)選初期,美元指數(shù)曾飆升至110點(diǎn)以上,但隨著對(duì)等關(guān)稅出臺(tái),美元指數(shù)跌至100點(diǎn)以下。歐元成為表現(xiàn)最強(qiáng)勢的貨幣,今年對(duì)美元升值超過10%。美元指數(shù)下跌并非短期波動(dòng),而是長期問題的集中爆發(fā),美元霸權(quán)地位岌岌可危。