黃金還能買嗎 貨幣超發(fā)推動金價(jià)上漲！今天（4月22日），紐約COMEX黃金價(jià)格繼續(xù)大幅上升，盤中一度突破3500美元/盎司，創(chuàng)出歷史新高。國內(nèi)市場上，無論是黃金現(xiàn)貨價(jià)格還是老鳳祥等品牌金飾價(jià)格也均創(chuàng)新高。自2025年以來不到四個(gè)月的時(shí)間里，黃金價(jià)格已上漲了31.21%。

關(guān)于黃金是否還能繼續(xù)買入及其后續(xù)空間的問題，可以從歷史上的黃金牛市中尋找線索。例如，1972年至1979年那波牛市期間，黃金價(jià)格上漲了1781.48%，隨后20年下跌69.51%，再之后10年又上漲了644.3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析了支撐金價(jià)上漲的原因，并對黃金的未來走勢進(jìn)行了預(yù)測。他認(rèn)為，如果從2016年開始計(jì)算這一輪黃金牛市，至今漲幅已達(dá)2.12倍，雖然時(shí)間較長，但漲幅遠(yuǎn)低于之前的兩輪大牛市。

貨幣超發(fā)是推動黃金需求的一個(gè)重要因素。自2016年以來，李迅雷一直推薦黃金，認(rèn)為政府通過貨幣超發(fā)解決經(jīng)濟(jì)失衡問題的方式會導(dǎo)致大部分超發(fā)貨幣流向資產(chǎn)領(lǐng)域，少部分流向商品領(lǐng)域。歷史上，布雷頓森林體系解體后，新興市場貨幣對美元整體貶值幅度達(dá)90%以上，而美元又對黃金貶值90%以上。黃金價(jià)格上漲始于紙幣與黃金脫鉤的時(shí)代，在1971年之前的180年里，黃金價(jià)格僅上漲1.3倍，而1971年至今的50年內(nèi)，黃金價(jià)格上漲了約35倍。

黃金的價(jià)格彈性遠(yuǎn)高于美元。例如，2001年至2011年間，黃金價(jià)格上漲了644%，相比之下，美元兌人民幣匯率的波動幅度較小。盡管國際黃金以美元計(jì)價(jià)，但由于黃金價(jià)格自由浮動，其想象空間比美元更大。

比特幣無法取代黃金。比特幣在過去幾年中表現(xiàn)出巨大的波動性，缺乏法定貨幣的相對穩(wěn)定性。黃金作為一種具有兩千多年歷史的貨幣，具備良好的穩(wěn)定性和稀有性。截至2019年末，全球已開采的黃金總量為19.7萬噸，探明儲量還有4.7萬噸。過去120年中，黃金存量年均增速僅為1.5%。

在全球低增長、高動蕩的背景下，黃金作為避險(xiǎn)工具顯得尤為重要。全球經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問題，如南北差異、地緣政治沖突等，這些問題沒有好轉(zhuǎn)跡象。中國央行連續(xù)多月增持黃金，截至2025年3月末，黃金儲備量達(dá)到7370萬盎司，較2024年底增加了約12.76噸。

黃金的上漲類似于活火山，一旦爆發(fā)，其漲幅驚人。美國政府為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題將繼續(xù)舉債，導(dǎo)致貨幣超發(fā)，這將推高通脹。只要資產(chǎn)泡沫不破，超發(fā)貨幣繼續(xù)流入資產(chǎn)領(lǐng)域，黃金仍有較大估值提升空間。因此，黃金不僅是一個(gè)抵御貨幣超發(fā)的重要手段，也是抵御未來可能出現(xiàn)動蕩的防御手段。建議持有黃金的比例不超過20%，一般情況下10%左右較為合適。