資本爭(zhēng)著喝奶茶？滬上阿姨上市首日股價(jià)沖高至172.8港元現(xiàn)制茶飲板塊火熱(2)

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2025-05-08 14:10:16 時(shí)代財(cái)經(jīng)

近3年來(lái)，滬上阿姨門(mén)店數(shù)量迅速增長(zhǎng)。2022年初，門(mén)店數(shù)量為3776家，到2022年末增至5307家。2023年和2024年的門(mén)店增長(zhǎng)率分別為46.8%和17.8%。同期，古茗和茶百道的門(mén)店增長(zhǎng)率較低。截至2025年4月18日，滬上阿姨門(mén)店數(shù)量已達(dá)9367家。品牌創(chuàng)立初期，滬上阿姨主打適合北方市場(chǎng)的熱飲五谷奶茶，因此在北方市場(chǎng)的門(mén)店占比達(dá)52.1%。三線(xiàn)及以下城市市場(chǎng)為其貢獻(xiàn)了48.2%的收入。

加盟模式是滬上阿姨快速擴(kuò)張的關(guān)鍵。截至2024年末，99.7%的門(mén)店由加盟商經(jīng)營(yíng)，且有30.0%的加盟商開(kāi)設(shè)了一家以上的門(mén)店。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)，截至2023年末，滬上阿姨新店的估計(jì)初始投資成本平均為27.5萬(wàn)元，低于中國(guó)中端價(jià)位現(xiàn)制茶飲賽道的平均初始投資成本35萬(wàn)元。

滬上阿姨計(jì)劃將募得資金用于提高數(shù)字化、研發(fā)、供應(yīng)鏈能力，擴(kuò)展門(mén)店網(wǎng)絡(luò)以及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。除了主品牌，公司還推出了現(xiàn)制咖啡品牌“滬咖”和平價(jià)茶飲品牌“茶瀑布”。截至2024年12月31日，茶瀑布門(mén)店數(shù)量為304家，GMV總額為7380萬(wàn)元；銷(xiāo)售滬咖品牌產(chǎn)品的滬上阿姨門(mén)店共1700家，滬咖GMV總額為4368.7萬(wàn)元。

未來(lái)五年內(nèi)，滬上阿姨計(jì)劃提高主品牌在二、三線(xiàn)城市的門(mén)店密度，通過(guò)現(xiàn)有門(mén)店繼續(xù)拓展滬咖，并擴(kuò)大平價(jià)業(yè)態(tài)在三線(xiàn)以下城市的覆蓋范圍。然而，隨著現(xiàn)制茶飲行業(yè)增速放緩，價(jià)格戰(zhàn)激烈，滬上阿姨需要在維持市場(chǎng)份額的同時(shí)保持盈利水平。2024年，滬上阿姨的平均單店GMV從2023年的160萬(wàn)元降至140萬(wàn)元，平均每單GMV從26元降至25元，同店GMV同比下降10.6%。2024年，公司收入同比下降1.9%，凈利率為10%。登陸港交所只是新的開(kāi)始，滬上阿姨仍需面對(duì)諸多挑戰(zhàn)。

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