5月14日，中金公司發(fā)布研報(bào)指出，4月份CPI環(huán)比增長(zhǎng)強(qiáng)于季節(jié)性表現(xiàn)，主要受黃金、出行和進(jìn)口牛肉價(jià)格帶動(dòng)。然而，CPI同比連續(xù)第三個(gè)月為負(fù)，表明需求依然不足。豬周期持續(xù)下行，以舊換新品類價(jià)格轉(zhuǎn)跌，衣著與酒類等商品、教育與家政等服務(wù)價(jià)格弱于季節(jié)性。PPI方面，受關(guān)稅和建筑投資不振影響，PPI同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，環(huán)比下降0.4%。PMI購(gòu)進(jìn)與出廠價(jià)格走低預(yù)示PPI環(huán)比降幅可能繼續(xù)擴(kuò)大。盡管中美關(guān)稅談判減輕了出口下行風(fēng)險(xiǎn)，但需求不足問(wèn)題仍然突出，財(cái)政擴(kuò)張支持內(nèi)需成為提振物價(jià)的關(guān)鍵。

4月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，強(qiáng)于過(guò)去十年同期均值-0.1%。這一增長(zhǎng)主要受到黃金、出行和進(jìn)口牛肉價(jià)格的推動(dòng)。美國(guó)加征關(guān)稅導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)際金價(jià)上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金飾品價(jià)格上漲10.1%，影響CPI環(huán)比上漲約0.06個(gè)百分點(diǎn)。此外，清明和五一假期期間，旅游CPI環(huán)比上漲3.1%，飛機(jī)票、交通工具租賃費(fèi)、賓館住宿和旅游價(jià)格分別上漲13.5%、7.3%、4.5%和3.1%，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)。

CPI同比連續(xù)第三個(gè)月為負(fù)，達(dá)到-0.1%。多項(xiàng)價(jià)格表現(xiàn)疲軟，顯示消費(fèi)需求不足。豬價(jià)連續(xù)第6個(gè)月環(huán)比下跌，同比漲幅收窄。家用器具價(jià)格在連漲四個(gè)月后出現(xiàn)零增長(zhǎng)，而交通工具、通信工具價(jià)格環(huán)比下跌。衣著、酒類、中藥等非食品消費(fèi)品價(jià)格以及教育與家庭服務(wù)價(jià)格環(huán)比均弱于季節(jié)性。

4月PPI同比由上月的-2.5%進(jìn)一步降至-2.7%，其中翹尾因素和新因素分別拖累1.6和1.1個(gè)百分點(diǎn)。PPI環(huán)比-0.4%，連續(xù)第五個(gè)月下跌。PMI購(gòu)進(jìn)與出廠價(jià)格進(jìn)一步走低，從49.8%和47.9%下滑至47.0%和44.8%，預(yù)示PPI環(huán)比跌幅或?qū)U(kuò)大。

部分出口行業(yè)價(jià)格環(huán)比下降，汽車、計(jì)算機(jī)通信電子、家具制造業(yè)價(jià)格均下跌。國(guó)際油價(jià)因關(guān)稅拖累全球經(jīng)濟(jì)而下跌，國(guó)內(nèi)石油天然氣開(kāi)采與加工價(jià)格分別下跌3.1%和2.6%，并帶動(dòng)化纖、化學(xué)原料、橡膠塑料和燃?xì)馍a(chǎn)供應(yīng)業(yè)價(jià)格普遍走低。北方供暖全面結(jié)束后，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、煤炭加工價(jià)格環(huán)比均下降3.3%。新能源發(fā)電成本低、替代作用強(qiáng)，加之風(fēng)力發(fā)電出力增加，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.3%。地產(chǎn)投資不振、基建實(shí)物量待提升，黑色金屬采掘業(yè)、冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比下跌0.9-1.0%，水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)之下非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格環(huán)比止跌。