美債“灰犀牛”狂奔財(cái)政赤字加劇市場(chǎng)擔(dān)憂

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2025-05-16 12:04:52 新浪財(cái)經(jīng)

美債“灰犀?！笨癖?財(cái)政赤字加劇市場(chǎng)擔(dān)憂！羅納德·里根在1981年的就職演說(shuō)中提到：“政府不是問(wèn)題的答案；政府正是問(wèn)題所在?！边@句話后來(lái)被證明頗具預(yù)見(jiàn)性。1985年，美國(guó)從凈債權(quán)國(guó)變?yōu)閭鶆?wù)國(guó)，結(jié)束了自1914年以來(lái)長(zhǎng)達(dá)70年的凈債權(quán)國(guó)歷史。到2025年5月13日，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)總額飆升至36.21萬(wàn)億美元，成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。

隨著特朗普開(kāi)啟第二任期，美國(guó)財(cái)政問(wèn)題進(jìn)一步惡化，美債市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩。2025年5月14日，美債大跌，各期限美債收益率集體上漲。受此影響，金價(jià)下跌逾2%，觸及一個(gè)多月來(lái)的低點(diǎn)。盡管金價(jià)從歷史高位回調(diào)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這輪黃金牛市仍未結(jié)束，背后的核心支撐是美元的信用危機(jī)愈演愈烈。

特朗普對(duì)全球推出高關(guān)稅政策后，4月美債連續(xù)多日暴跌，最終因美國(guó)調(diào)整關(guān)稅政策才止住跌勢(shì)。然而，5月14日，美債再度暴跌，10年期美債收益率創(chuàng)下六周新高，突破了4.5%的關(guān)鍵支撐位。近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期減弱，高盛等投行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)要等到12月才會(huì)降息，推高了美債收益率。同時(shí)，美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅回升，也對(duì)美債價(jià)格不利。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫分析稱，本輪美債價(jià)格下跌主要受三大因素影響：一是貨幣政策預(yù)期調(diào)整，二是美債供需失衡加劇，三是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府償債能力的擔(dān)憂加劇。美債收益率上升將導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓，給持有美債的投資者帶來(lái)?yè)p失，企業(yè)和政府的融資成本上升，也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力，惡化金融市場(chǎng)情緒，對(duì)公司盈利和股票價(jià)格帶來(lái)沖擊。

除了美債收益率飆升，其他因素也推動(dòng)了黃金的回調(diào)。廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧表示，近期多重利空因素導(dǎo)致黃金價(jià)格回調(diào)。貿(mào)易擔(dān)憂暫時(shí)緩和，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，避險(xiǎn)需求減弱。此外，中國(guó)央行連續(xù)6個(gè)月增持黃金，但增持規(guī)模減少，對(duì)金價(jià)的支撐有所減弱。

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