日債劇烈波動是市場對美債信仰動搖美債流動性成關(guān)鍵

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-05-23 23:02:37 界面新聞

關(guān)稅戰(zhàn)暫時“休戰(zhàn)”后，市場緊張的情緒僅得到短暫的緩解。近期日債市場的波動再次觸發(fā)了市場的不安。

5月20日以來，30年期日本國債收益率已由3%下方快速上行至3.2%，升幅超過20個基點，20年期日債收益率也快速提升18個基點至2.6%上方。雖然10年期日債收益率仍在3月下旬1.6%峰值的下方，但升幅接近10個基點。短短4個交易日內(nèi)，長端日債收益率上行如此快，給長債持有者帶來不小的浮虧壓力。債券收益率與價格呈反比，收益率上行意味著價格下降。

截至4月末，過去12個月日本居民消費價格指數(shù)（CPI）平均漲幅已升至3.1%以上。隨著日本經(jīng)濟擺脫通縮，日本央行的政策取向也從寬松回歸正常，加息周期與量化緊縮進程均已開啟，日債利率環(huán)境趨于緊張。尤其是日本央行減持日債會帶來市場供需關(guān)系的變化，這是糾正長期量化寬松造成市場扭曲的必經(jīng)之路。長端債券收益率呈現(xiàn)出陡峭化上行是可理解的，期限越長，上行幅度越大。因此，近期日債市場的變化仍處在基本面、政策面和供需面合理變化的框架內(nèi)，期間日本股市表現(xiàn)也屬正常。植田和男表示“不貿(mào)然干預”，顯示日本央行并不擔憂金融穩(wěn)定，周五長端日債收益率均有明顯回落。

然而，市場不安的情緒并未解除，對傳統(tǒng)安全資產(chǎn)存疑的敘事還在繼續(xù)。其根源在于投資者對美債的信仰出現(xiàn)了動搖。日債波動前，穆迪剛剛下調(diào)了美國主權(quán)信用評級。再之前特朗普的關(guān)稅政策曾引發(fā)美元股債匯三殺，并帶來了美國關(guān)稅政策的重大調(diào)整。更早還有被華爾街熱議的“海湖莊園協(xié)議”。這些敘事線索背后的核心因素是美國政府能否保證其財政可持續(xù)性。

目前美債余額已超過36萬億美元，可流通的美債高達29萬億美元。按照本財年前6個月的美國政府利息支出規(guī)模推算，美國政府一年的債務利息支出將高達1.2萬億美元，平均付息率超過3.3%?，F(xiàn)在美國政府的年利息支出規(guī)模已經(jīng)超過了GDP的4%，若不是美元體系紅利的支撐，恐怕美國政府早已破產(chǎn)。美聯(lián)儲持還有4萬億美債，海外投資者持有9萬億美債，兩者合計持有了四成半的流通美債。但是美聯(lián)儲已經(jīng)啟動了量化緊縮，并已經(jīng)累計減持了1.5萬億美債。從多國央行持續(xù)增持黃金等外儲多元化舉動來看，海外投資者能否繼續(xù)增持美債存在不確定性。

12 全文共 2 頁下一頁

關(guān)閉

日債劇烈波動是市場對美債信仰動搖 美債流動性成關(guān)鍵

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

日債劇烈波動是市場對美債信仰動搖美債流動性成關(guān)鍵