年輕人接棒“中國大媽”？金價下跌，浮虧慘重！(4)

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2025-05-19 08:21:41 百家號

上海市信本律師事務(wù)所高級合伙人趙敬國對第一財(cái)經(jīng)表示，黃金的變現(xiàn)能力雖然相對其他資產(chǎn)較好，但在市場極端情況下，如金價暴跌時，可能會出現(xiàn)投資者急于出售黃金但找不到買家的情況，導(dǎo)致無法及時變現(xiàn)償還貸款，從而面臨流動性風(fēng)險。

金價走勢如何

年輕人“炒金熱”背后，是黃金加速“金融化”。

近期的一組數(shù)據(jù)也可以從側(cè)面印證。據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，上海黃金交易所黃金品種成交額達(dá)10.7萬億元，同比增長42.85%；上海期貨交易所的成交額更是高達(dá)30.52萬億元，同比飆升143.69%。與此同時，我國黃金消費(fèi)總量為290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾消費(fèi)為134.531噸，同比下滑26.85%。

2025年4月末，中國官方黃金儲備為7377萬盎司，較上月增加7萬盎司，為連續(xù)6個月增持。一季度國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸至138.21噸，同比增長327.73%。截至5月8日，全球黃金ETF持倉量（SPDR+iShares）1377.84噸，環(huán)比減少4.89噸。凈多頭持倉量減少至16.25萬張（前值16.33萬張）。

黃金投資依舊火熱，未來金價走勢將如何發(fā)展？

銀河證券在研報中提醒，2025年以來受到各種因素推動，黃金的上漲幅度超過預(yù)期，金價回調(diào)具有合理性。前四個月，金價上行了29.4%，上漲幅度超過預(yù)期。金價快速上行是ETF大幅涌入帶來的，快速上行的價格需要消化各種信息。推動金價上行的基礎(chǔ)因素并未改變，但市場需要消化漲幅。

“短期交易層面而言，當(dāng)前價格雖已回落但仍有進(jìn)一步下滑的可能性：技術(shù)面觸及周線級別超買區(qū)域，COMEX黃金凈多頭占比突破閾值區(qū)間，市場情緒過熱特征顯著?！睆V發(fā)證券策略首席分析師劉晨明及其團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前黃金存在三點(diǎn)利空因素：第一，美國財(cái)政赤字將大幅收縮，壓制通脹預(yù)期。第二，黃金多頭倉位已比較擁擠，市場投機(jī)性較強(qiáng)。第三，實(shí)際交易量遠(yuǎn)低于潛在投資者的資金規(guī)模，當(dāng)前價格處于高位可能只是增量資金快速進(jìn)入推高的，受短期內(nèi)部分投資者情緒影響，波動被放大。

也有機(jī)構(gòu)持相對樂觀態(tài)度。中泰證券分析師任恒指出，關(guān)稅博弈短期緩和的預(yù)期以及降息預(yù)期的回落等因素對價格存在壓制。中長期來看，十年期美債的真實(shí)收益率處于過去十年的高位區(qū)間，美國經(jīng)濟(jì)逐步走向滯脹，美元信用體系的重塑已經(jīng)成為趨勢，金價有望持續(xù)走高。

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