自關(guān)稅降級(jí)以來(lái)，高盛、瑞銀等多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)表示樂(lè)觀。高盛在最近的研究報(bào)告中上調(diào)了MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)的12個(gè)月目標(biāo)，分別至84點(diǎn)和4600點(diǎn)，意味著有11%和17%的潛在上漲空間。

在深交所舉辦的2025全球投資者大會(huì)上，摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)發(fā)表了“科技與地緣變局下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的主題演講。邢自強(qiáng)認(rèn)為，美國(guó)出現(xiàn)極為罕見(jiàn)的“股債匯三殺”，美元匯率走低，促使全球重新思考美元長(zhǎng)期占據(jù)的優(yōu)勢(shì)地位。中國(guó)資產(chǎn)方面，科技創(chuàng)新改變了敘事，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的集群規(guī)模優(yōu)勢(shì)、人才紅利、市場(chǎng)需求以及民營(yíng)企業(yè)堅(jiān)韌不拔的精神將推動(dòng)中國(guó)在全球科技革命中發(fā)揮重要作用。

摩根士丹利董事總經(jīng)理沈黎在接受采訪時(shí)表示，中美貿(mào)易談判進(jìn)展超出預(yù)期，有助于提升國(guó)際投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。在摩根士丹利中國(guó)BEST會(huì)議上，超過(guò)80%的投資者表示有可能近期增加中國(guó)股票的投資敞口。

摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的信心，她認(rèn)為香港市場(chǎng)是全球機(jī)構(gòu)投資者最關(guān)注的中國(guó)資產(chǎn)定價(jià)的重要舞臺(tái)。當(dāng)前港股定價(jià)權(quán)趨于穩(wěn)定，這對(duì)重建全球投資人對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心具有重要意義。

關(guān)稅摩擦歷時(shí)一個(gè)月后迎來(lái)重大轉(zhuǎn)機(jī)，未來(lái)關(guān)稅仍存在變數(shù)，但全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭不容忽視。邢自強(qiáng)表示，中國(guó)擁有充足的應(yīng)對(duì)沖擊的回旋空間，原因包括國(guó)內(nèi)政策刺激的空間、社會(huì)民生的承壓能力、產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)以及巨大的科創(chuàng)潛力。年初以來(lái)，政府債券發(fā)行活躍，支撐了整體社融增速，未來(lái)還有望推出補(bǔ)充財(cái)政政策。

中國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外開放擴(kuò)大到許多一二線城市，涵蓋醫(yī)療、養(yǎng)老甚至文化等領(lǐng)域，并降低準(zhǔn)入限制，允許更多民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)進(jìn)入。今年以來(lái)，社會(huì)保障體系采取了一系列舉措，包括逐步提升農(nóng)村養(yǎng)老醫(yī)保費(fèi)用。這有望逐步提升中國(guó)的內(nèi)需消費(fèi)市場(chǎng)。

摩根士丹利研究部發(fā)布報(bào)告闡述了中國(guó)在人工智能方面的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。報(bào)告指出，中國(guó)在智能駕駛、AI應(yīng)用、人形機(jī)器人等前沿產(chǎn)業(yè)的28家企業(yè)未來(lái)將具備較強(qiáng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)到2027年，中國(guó)在AI硬件上的自給自足率將達(dá)到80%以上。邢自強(qiáng)認(rèn)為，中國(guó)在算法、數(shù)據(jù)和場(chǎng)景三個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)可以彌補(bǔ)算力不足，通過(guò)這些改善效率，積累更多其他方面優(yōu)勢(shì)。

王瀅看好港股的科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊，她表示，DeepSeek的出現(xiàn)讓全球投資者意識(shí)到中國(guó)在工程師資源、數(shù)據(jù)可用性、社交網(wǎng)絡(luò)和電商領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。此外，她也看好中國(guó)新消費(fèi)板塊，相信該領(lǐng)域有望在全球市場(chǎng)藍(lán)海里獲得更多投資者青睞。

今年2月中旬的民營(yíng)企業(yè)家會(huì)談進(jìn)一步幫助全球投資者了解中國(guó)政府的決策方向，境外投資者對(duì)中國(guó)投資環(huán)境的信心有所提升。王瀅團(tuán)隊(duì)已將中國(guó)股市的指數(shù)評(píng)級(jí)從低配調(diào)整至標(biāo)配。政策信號(hào)明確轉(zhuǎn)向、地緣政治格局改善及科技突破重塑信心三大因素推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)步入新階段，MSCI中國(guó)指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率有望持續(xù)改善。

隨著市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，疊加投資者對(duì)宏觀和資本市場(chǎng)投資環(huán)境的理性分析，境外投資者達(dá)成共識(shí)，即在全球貿(mào)易摩擦背景下，中國(guó)股市的可投資性和相對(duì)吸引力較高。王瀅認(rèn)為，全球投資者正在主動(dòng)改變超配美元資產(chǎn)的狀態(tài)，中國(guó)作為全球第二大股票市場(chǎng)，具有獨(dú)特的體量和流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)政策加持將進(jìn)一步凸顯其優(yōu)勢(shì)。

邢自強(qiáng)認(rèn)為，中美關(guān)稅風(fēng)波取得一定進(jìn)展，中國(guó)仍需進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政力量提振內(nèi)需。他提出三項(xiàng)舉措：增加財(cái)政赤字以刺激消費(fèi)和完善社會(huì)保障福利；推進(jìn)國(guó)企改革，將國(guó)有資產(chǎn)分紅更多注入社保體系；推動(dòng)財(cái)政支出轉(zhuǎn)型，從建設(shè)類轉(zhuǎn)向社會(huì)福利和社會(huì)服務(wù)類。從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)應(yīng)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇期，通過(guò)深化改革和擴(kuò)大開放，提升人民幣資產(chǎn)吸引力，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。建議實(shí)施“2030重大戰(zhàn)略”，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“三零”，聚焦擴(kuò)大內(nèi)需和大幅對(duì)外開放的戰(zhàn)略。