面對(duì)國(guó)際金價(jià)“過山車”一般的行情，投資者在考慮是否趁機(jī)加倉(cāng)還是繼續(xù)觀望時(shí)，世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)研究部負(fù)責(zé)人賈舒暢給出了建議。5月以來，國(guó)際金價(jià)劇烈波動(dòng)，先是大幅上漲，隨后出現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。例如，5月5日和6日，倫敦金現(xiàn)和COMEX黃金兩日漲幅均超2%；而在5月7日，國(guó)際金價(jià)開始下跌；到了5月12日和14日，國(guó)際金價(jià)跳水，兩日跌幅也超過2%；5月21日，國(guó)際金價(jià)又有所回升。

賈舒暢指出，此前支撐金價(jià)的一大因素是全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)的上升。隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙邊關(guān)稅水平大幅降低，這部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所回落，短期內(nèi)投資者的避險(xiǎn)需求也在下降。盡管近期黃金價(jià)格有所回落，但從長(zhǎng)期來看，黃金價(jià)格依然處于高位。今年以來，COMEX黃金最高漲至3509.9美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金最高漲至3500.12美元/盎司。

長(zhǎng)期而言，黃金價(jià)格受多種因素影響，包括美元走勢(shì)、投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心、美國(guó)政府債務(wù)的可持續(xù)性、通脹預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球央行購(gòu)金行為等。因此，世界黃金協(xié)會(huì)鼓勵(lì)投資者從更戰(zhàn)略性、長(zhǎng)期的角度看待黃金，將其視為可以提供長(zhǎng)期回報(bào)率、幫助降低組合波動(dòng)率、在國(guó)際股市動(dòng)蕩時(shí)提供安全緩沖并且具有極高流動(dòng)性的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的報(bào)告，2025年一季度全球黃金總需求達(dá)1206噸，同比小幅上行1%，達(dá)到2016年以來同期最高水平。全球央行持續(xù)購(gòu)金、穩(wěn)固的金條金幣投資需求以及顯著改善的全球黃金ETF需求是總需求的重要驅(qū)動(dòng)。2025年全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不確定性加劇，投資者避險(xiǎn)需求上升，疊加黃金相對(duì)其他資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，進(jìn)一步吸引投資者關(guān)注。這些不確定性和歷史上黃金在市場(chǎng)危機(jī)中的表現(xiàn)也是央行選擇繼續(xù)增持黃金的重要因素。

賈舒暢預(yù)計(jì)，未來央行購(gòu)金仍將維持在高于過去十年平均水平。在美國(guó)政策不可預(yù)測(cè)性增強(qiáng)且美債可持續(xù)性問題不斷討論的情況下，通過無主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的黃金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散的步伐有望持續(xù)。黃金市場(chǎng)的升溫也點(diǎn)燃了投資者的熱情。4月，全球黃金ETF出現(xiàn)顯著流入，尤其是中國(guó)黃金ETF市場(chǎng)，見證了有史以來最強(qiáng)的一個(gè)月度流入。

賈舒暢強(qiáng)調(diào)，黃金在一個(gè)多元化的投資組合中扮演著長(zhǎng)期收益提供者、波動(dòng)率降低者、流動(dòng)性提供者、貨幣貶值抵御者以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)緩沖者的角色。從配置角度來看，全球黃金ETF市值與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如股票等ETF市值相比微不足道，體現(xiàn)出長(zhǎng)期市場(chǎng)潛力。他建議個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者將5%-10%的資金配置于黃金，以降低風(fēng)險(xiǎn)并提升收益。但他也提醒，近期金價(jià)雙向波動(dòng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)加大，建議投資者更加謹(jǐn)慎。