土地整理業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)至6.75億元，同比增長(zhǎng)26.40%，但毛利率僅5.33%，長(zhǎng)期低于6%，且該業(yè)務(wù)形成了較大規(guī)模的預(yù)付款項(xiàng)，對(duì)資金流動(dòng)性形成較大壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，西安航天城投預(yù)付款項(xiàng)達(dá)203.01億元。若未來(lái)土地整理工作不達(dá)預(yù)期，預(yù)付款項(xiàng)無(wú)法及時(shí)轉(zhuǎn)入存貨，或者即使轉(zhuǎn)入存貨卻不能及時(shí)確認(rèn)收入，造成回收賬款低于預(yù)期，將會(huì)對(duì)公司盈利能力和償債能力產(chǎn)生一定影響。

其他業(yè)務(wù)板塊也面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。例如，建設(shè)工程板塊毛利率雖然由負(fù)轉(zhuǎn)正，從2023年的-19.90%上升至2024年的9.85%，但收入?yún)s同比下降18.5%至3.35億元；市政業(yè)務(wù)更是陷入顯著虧損狀態(tài)，毛利率低至-57.69%。數(shù)據(jù)還顯示，2022年西安航天城投的其他收益為7.51億元，2023年增長(zhǎng)至9.07億元，2024年為8.65億元。若剔除其他收益后，西安航天城投將連續(xù)三年虧損。進(jìn)入2025年，公司業(yè)績(jī)狀況再度惡化，今年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入僅為1.33億元，同比下滑46.46%；凈利潤(rùn)虧損6.77億元。

在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，西安航天城投的資金占用問(wèn)題也日益凸顯。從2022年至2024年，公司的其他應(yīng)收款呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年末，其他應(yīng)收款余額激增373.78%，達(dá)到了59.30億元，其中非經(jīng)營(yíng)性占款38.07億元，占比64.2%。到了2023年年末，其他應(yīng)收款余額攀升至76.13億元，相較上年年末增長(zhǎng)28.38%，雖經(jīng)營(yíng)性部分占比提升至52.8%，為40.22億元，但非經(jīng)營(yíng)性占款仍穩(wěn)定在35.91億元，占凈資產(chǎn)比例達(dá)18.6%。2024年該科目進(jìn)一步飆升至110.86億元，相較上年年末增長(zhǎng)45.62%，其中經(jīng)營(yíng)性墊資激增至74.95億元，占比為67.6%，非經(jīng)營(yíng)性占款規(guī)模固化在35.91億元，形成“雙高”格局。

與資金占用問(wèn)題相伴的是應(yīng)收賬款規(guī)模的異常膨脹。2022年應(yīng)收賬款從2.90億元躍升至8.02億元，同比增長(zhǎng)176.72%，主要來(lái)自隆基樂(lè)葉、榮耀終端等新增客戶欠款。2023年，公司應(yīng)收賬款增至11.17億元，到了2024年，上升到了18.82億元，顯著高于同期營(yíng)收40.59%的降幅。兩類應(yīng)收款項(xiàng)的同步擴(kuò)張，已對(duì)公司的流動(dòng)性形成實(shí)質(zhì)性擠壓。截至2024年年末，其他應(yīng)收款與應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)129.74億元，占總資產(chǎn)的15.72%，遠(yuǎn)超同期貨幣資金33.93億元的規(guī)模，資產(chǎn)變現(xiàn)能力顯著弱化。