飛天茅臺的價格持續(xù)調(diào)整，一個月內(nèi)連續(xù)跌破2000元、1900元、1800元三道關口。6月25日，今日酒價披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺原箱較前一日下跌85元，報1830元/瓶；2025年飛天茅臺散瓶較前一日下跌70元，報1780元/瓶。本月初，2025年飛天茅臺原箱、散瓶的價格均在2000元以上，分別為2120元/瓶、2050元/瓶，據(jù)此計算，原箱、散瓶價格分別跌去290元、270元。

第三方電商平臺顯示，百億補貼的飛天茅臺價格為1750元/瓶、1780元/瓶，這與今日酒價的報價基本一致。中國酒業(yè)智庫專家蔡學飛表示，目前飛天茅臺等頭部明星產(chǎn)品的稀缺屬性和剛性消費需求沒有變化，價格波動屬于正常情況，相信會很快恢復。他認為飛天茅臺的價格下跌具有很強的偶然性，可以說是短暫個別情況，消費者要理性看待。

本月中旬，茅臺集團黨委副書記、總經(jīng)理王莉率隊赴北京、浙江拜訪京東集團和阿里巴巴集團，并組織召開部分省區(qū)貴州茅臺酒傳統(tǒng)經(jīng)銷商座談會。今年以來，茅臺在京東、阿里兩大電商渠道銷售穩(wěn)定，均保持良好勢頭。1—5月，茅臺全系產(chǎn)品在京東、天貓銷售穩(wěn)定增長。6.18期間，兩大電商酒類銷售均有較大增長。從經(jīng)銷商反饋數(shù)據(jù)看，今年1—5月，貴州茅臺酒的市場整體穩(wěn)定增長，近一個月來，茅臺酒市場總體穩(wěn)定。

不過，貴州茅臺也提到，反對不正當競爭，強化平臺管理，做好“線上+線下”雙向賦能，積極維護茅臺良性的渠道生態(tài)體系。廠商要準確把握市場實際，及時性、針對性采取有效措施。

對于本輪價格調(diào)整，蔡學飛分析稱，理性的看，整個中國白酒產(chǎn)品價格或進一步承壓?？紤]到目前消費承壓的趨勢，雖然線上渠道或借助6.18能夠?qū)崿F(xiàn)銷量增長，但利潤空間受擠壓，而線下經(jīng)銷商因價格倒掛和高庫存，可能存在甩貨情況，導致產(chǎn)品價格踩踏，威脅正常的酒企經(jīng)銷體系。整個6月，甚至是中秋前的白酒市場都會延續(xù)“量價承壓”格局。

談及更深層次的原因時，蔡學飛指出，這涉及宏觀經(jīng)濟、人口結(jié)構(gòu)和消費文化等比較復雜的層面，這些可能都影響到白酒的消費。傳統(tǒng)的酒桌文化勢能在不斷衰減，新生代消費者對悅己性、健康性要求更高。此輪行業(yè)周期疊加了社會經(jīng)濟周期，消費環(huán)境也發(fā)生了根本性的變化，包括人口老齡化、新生代消費者的消費意識更理性、互聯(lián)網(wǎng)電商重構(gòu)了渠道等，這些可能都會影響到酒類消費品的發(fā)展。

蔡學飛認為，本輪調(diào)整持續(xù)的時間會比較久。今年年底和明年年初，可能整個市場會形成一個初步的筑底階段。招商證券分析師陳書慧則表示，從中期視角看，價格受供需關系主導，貴州茅臺今年主動克制供給，提出9%增長目標，但二季度淡季下場景受到?jīng)_擊，供需關系階段性再次失衡。當前環(huán)境下，建議企業(yè)多舉措并行為市場傳遞信心，以及在供給層面做更大的克制，來維護脆弱信心下的平衡。

西部消費團隊指出，經(jīng)歷供給側(cè)的收縮，市場秩序的維護，目前行業(yè)層面渠道杠桿開始去化，邊際上有好轉(zhuǎn)跡象。本輪調(diào)整中貴州茅臺優(yōu)勢依舊十分明顯，份額有所擴張，把更多精力放在核心客戶滲透上。去年6.18電商補貼，淡季飛天價格短期踩踏，貴州茅臺快速做出應對，取消拆箱、停止大箱發(fā)貨、暫停精品和15年發(fā)貨。下半年進行市場秩序檢查，反擊電商亂價現(xiàn)象，到年底成功穩(wěn)定飛天批價，全年茅臺酒/系列酒分別同比增長15.3%/19.6%。此外，去年四季度公司主動控貨，經(jīng)銷商茅臺1935庫存明顯下降，同時公司增加費用投入，茅臺1935價格不再倒掛，經(jīng)銷商有錢可賺。

對于市場認為貴州茅臺還在調(diào)整期，業(yè)績、批價存在風險的觀點，該團隊認為本輪白酒周期中茅臺經(jīng)營更加主動，去年以來堅決維護飛天批價，調(diào)控手段更加精準，系列酒茅臺1935主動去庫存，同時公司也在主動尋找新的消費人群以及海外擴張，因此茅臺業(yè)績穩(wěn)健性有望充分演繹，份額繼續(xù)擴張。