在3400點(diǎn)徘徊多日后，7月9日早盤(pán)，上證指數(shù)一度突破3500點(diǎn)，截至7月10日早盤(pán)收盤(pán)，再次站穩(wěn)3500點(diǎn)。國(guó)投證券林榮雄團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，銀行板塊對(duì)此貢獻(xiàn)巨大。今年銀行板塊的上漲是大盤(pán)指數(shù)走高的核心推動(dòng)力，上證指數(shù)從年初的3347點(diǎn)漲到目前3450點(diǎn)附近，最主要的貢獻(xiàn)來(lái)自于銀行（年內(nèi)銀行指數(shù)漲幅超過(guò)15%），上半年銀行對(duì)大盤(pán)貢獻(xiàn)達(dá)到87.61點(diǎn)。

從A股整體視角來(lái)看，以2025年上半年至7月9日收盤(pán)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)和Wind概念類產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)統(tǒng)計(jì)，梳理上半年A股市場(chǎng)各個(gè)板塊以及概念主題漲跌情況?；貧w整個(gè)A股市場(chǎng)，從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，漲幅前三位是SW美容護(hù)理、SW傳媒和SW有色金屬，分別上漲26.26%、25.58%和22.1%。SW銀行位列第七，區(qū)間內(nèi)上漲18.52%。概念產(chǎn)業(yè)指數(shù)中覆銅板遙遙領(lǐng)先，上半年漲幅高達(dá)157.90%，其次是游戲出海、玻璃纖維、穩(wěn)定幣及電路板。

截至7月10日早盤(pán)收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.36%報(bào)3505.58點(diǎn)，該指數(shù)自4月7日大調(diào)整后一路上漲，上漲趨勢(shì)長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月之久。A股市場(chǎng)整體來(lái)看，上證指數(shù)年內(nèi)漲4.59%，深證成指漲4.91%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.71%。

從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)年內(nèi)漲跌情況來(lái)看，31個(gè)行業(yè)中僅4個(gè)行業(yè)區(qū)間收跌，跌幅最大的是SW煤炭，下跌8.42%；SW石油石、SW食品飲料、SW房地產(chǎn)依次下跌3.06%、3%、2.74%。有8個(gè)行業(yè)漲幅在10%以內(nèi)，分別是：SW社會(huì)服務(wù)、SW電力設(shè)備、SW商貿(mào)零售、SW家用電器、SW公共事業(yè)、SW非銀金融、SW建筑裝飾及SW交通運(yùn)輸，剩余19個(gè)行業(yè)上漲幅度都超過(guò)10%，其中SW美容護(hù)理、SW傳媒、SW有色金屬、SW醫(yī)藥生物、SW環(huán)保是年內(nèi)漲幅最大的5個(gè)行業(yè)。

從“收益王”細(xì)分成分股來(lái)看，北交所不可忽視。SW美容護(hù)理共有33只成分股，收益前兩位個(gè)股均來(lái)自北交所，分別是錦波生物和芭薇股份，分別上漲136.25%和80.38%。SW傳媒板塊漲幅最大的是ST華通，區(qū)間漲幅高達(dá)159.14%；其次是由年初動(dòng)畫(huà)電影《哪吒2》帶動(dòng)的光線傳媒，區(qū)間漲幅為110.59%；巨人網(wǎng)絡(luò)作為該行業(yè)的漲幅第三成分股，區(qū)間漲幅也高達(dá)108.55%。SW有色金屬行業(yè)有4只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍，分別是中洲特材、中潤(rùn)資源、華陽(yáng)新材和豪美新材。其中，中洲特材區(qū)間漲幅達(dá)到驚人的294.73%。

從主題概念來(lái)看，覆銅板概念成為了年內(nèi)毫無(wú)疑問(wèn)的“收益王”，該概念板塊區(qū)間漲幅高達(dá)157.9%，超出漲幅第二的概念近90%；游戲出海、玻璃纖維、穩(wěn)定幣、電路板成為今年年內(nèi)漲幅前五的概念板塊，分別上漲68.14%、65.82%、64.97%及64.78%。寒武紀(jì)概念則遺憾成為年內(nèi)收益墊底的概念板塊，年內(nèi)下跌10.4%，跌幅前三還有小基站和顯示面板概念，年內(nèi)分別下跌9.64%和9.27%。跌幅榜前十中還出現(xiàn)了TOPcon電池、白酒等“前頂流”板塊，今年年內(nèi)表現(xiàn)均不盡如人意。

展望后市，上證指數(shù)能否站穩(wěn)3500點(diǎn)有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。摩根士丹利基金認(rèn)為，近期上證指數(shù)的表現(xiàn)確實(shí)能夠證實(shí)投資者對(duì)A股市場(chǎng)信心的提升。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)銀行存款利率再次調(diào)降，定期存款的下調(diào)帶來(lái)居民資產(chǎn)荒，部分資金流向權(quán)益資產(chǎn)，A股的流動(dòng)性相對(duì)充裕；同時(shí)，美元指數(shù)自年初以來(lái)震蕩下跌，并且跌至2022年初美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的起點(diǎn)，美元指數(shù)的弱勢(shì)推動(dòng)了全球資金的再平衡，外資不再減持中國(guó)資產(chǎn)，對(duì)沖基金在港股的活躍度提升。

國(guó)投證券林榮雄團(tuán)隊(duì)提示，眼下先不急于對(duì)大盤(pán)指數(shù)“牛不?！毕屡袛啵覝?zhǔn)結(jié)構(gòu)和方向最重要。在銀行“搭臺(tái)”的背景下，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升依然是定價(jià)的核心，現(xiàn)階段科技科創(chuàng)依然是維持占優(yōu)推薦，而相對(duì)低估值分位的大盤(pán)成長(zhǎng)或?qū)⒊蔀樽顬槭芤娴姆较?。博時(shí)基金團(tuán)隊(duì)傾向風(fēng)險(xiǎn)偏好正回暖，考慮啞鈴型配置。A股從三因子分析框架看，企業(yè)盈利依然承壓，流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好處于擴(kuò)張回暖趨勢(shì)，市場(chǎng)格局偏多。從下半年的配置來(lái)看，博時(shí)基金考慮繼續(xù)采取啞鈴型配置策略，一方面通過(guò)對(duì)港股和A股景氣成長(zhǎng)資產(chǎn)的配置增厚收益，另一方面，在PPI同比和M1等基本面指標(biāo)未確認(rèn)上行拐點(diǎn)前，繼續(xù)考慮低波紅利資產(chǎn)。