特朗普全球貿(mào)易戰(zhàn)下的首個財報季：華爾街準備好了嗎？Q2財報季籠罩貿(mào)易戰(zhàn)陰霾

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2025-07-11 09:32:49 財聯(lián)社

美國企業(yè)即將公布第二季度財報，許多投資者正密切關注這些業(yè)績數(shù)據(jù)，以評估全球貿(mào)易戰(zhàn)對企業(yè)經(jīng)營活動的影響。摩根大通等大型銀行定于7月15日率先發(fā)布業(yè)績報告，正式開啟本輪財報季。

盡管第二季度美股企業(yè)的盈利增長預計將大幅放緩至5.8%，遠低于第一季度的13.7%，但美元急劇貶值可能有助于抵消部分潛在關稅影響。目前，標普500指數(shù)的遠期市盈率約為22倍，高于過去十年的平均水平18倍，這引發(fā)了市場對盈利增長是否足以支撐當前股價的質(zhì)疑。

特朗普發(fā)起的全球貿(mào)易戰(zhàn)成為本輪財報季的最大不確定性因素。他宣布將于8月1日起對進口銅征收50%的關稅，并計劃推出針對半導體和藥品的新關稅。此外，特朗普還向日本、韓國等22個國家發(fā)出警告，稱它們面臨輸美商品關稅大幅提高的壓力。這些措施可能導致美國物價上漲并拖累經(jīng)濟增長，政策不確定性也可能導致企業(yè)推遲決策。

Truist Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner表示，在第一季度財報季時，撤回業(yè)績指引的公司數(shù)量低于預期，表明企業(yè)仍具韌性。然而，問題在于這種韌性可能是由于影響尚未顯現(xiàn)。Chase Investment Counsel總裁Peter Tuz指出，盡管貿(mào)易談判仍在進行，但關稅很可能再次成為眾多企業(yè)財報電話會議的主題。

高盛首席美國股票策略師David Kostin認為，企業(yè)將通過提高價格將70%的關稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。不過，5月份美國核心通脹指標漲幅低于預期，一些商業(yè)調(diào)查顯示，關稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者的程度可能有所降低。Kostin還提到，更高的關稅尚未對銷售預測或企業(yè)支出計劃產(chǎn)生影響，但如果企業(yè)被迫承擔關稅成本，部分企業(yè)的利潤率將面臨風險。

值得一提的是，對標普500指數(shù)二季度盈利增長的預測在4月初急劇下降后，近幾周已逐漸趨于穩(wěn)定。瑞銀股票策略師Sean Simonds等人指出，最初的盈利下調(diào)預期源于特朗普4月宣布的關稅措施，受影響較大的行業(yè)如汽車、運輸和耐用消費品的預期仍遠低于4月水平。

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