東鵬飲料獲東吳證券買入評級業(yè)績預增符合預期

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2025-07-14 11:32:27 證券之星

東吳證券的蘇鋮、郭曉東和于思淼近期對東鵬飲料進行了研究，并發(fā)布了研究報告，給予東鵬飲料買入評級。報告指出，東鵬飲料預計2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入106.3至108.4億元，同比增長35.0%到37.7%；歸母凈利潤23.1至24.5億元，同比增長33.5%到41.6%；扣非歸母凈利潤22.2至23.6億元，同比增長30.1%到38.3%。單看第二季度，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入57.8至59.9億元，同比增長31.7%到36.5%；歸母凈利潤13.3至14.7億元，同比增長24.6%到37.8%；扣非歸母凈利潤12.6至14.0億元，同比增長16.5%到29.4%。

收入方面符合預期，公司的第二曲線產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力。在2025年，東鵬飲料堅持動銷優(yōu)先策略，推進全國化布局，通過精細化渠道管理提升運營能力，預計全年網(wǎng)點數(shù)量將突破400萬家。同時，公司加大冰凍化建設力度，提高全品項產(chǎn)品的曝光率，拉動終端銷售。此外，公司在特飲基本盤基礎上探索多品類發(fā)展，培育新的增長點，如補水啦產(chǎn)品網(wǎng)點規(guī)模持續(xù)擴大，旺季銷量環(huán)比加速增長。第一季度推出的果汁茶新品也已鋪貨近200萬個網(wǎng)點，日銷量逐漸爬升，為公司帶來新的銷售增量。

盡管如此，高基數(shù)和費用增加導致凈利率同比略有下降。根據(jù)業(yè)績預告，第二季度凈利率和扣非凈利率分別為約23.8%和22.6%，低于去年同期。這主要是由于整體費用端保持剛性。成本方面，白砂糖價格雖有所回落，但新品毛利率與整體仍有差距。費用方面，2025年第二季度冰柜投放恢復正常，營銷費用因代言人邀請及分眾梯媒廣告等投入加大。

伴隨天氣轉(zhuǎn)暖以及鋪市率提升，東鵬飲料第二曲線產(chǎn)品日均動銷明顯提速。今年公司加大資源支持，包括代言人邀請、全國分眾新潮梯媒廣告、全國大型賽事和馬拉松項目贊助，品牌曝光度持續(xù)提升。短期增速回落不改長期增長勢頭，預計2025年至2027年歸母凈利潤分別為46.5億元、60.2億元和73.5億元，對應當前市值的PE分別為32倍、25倍和21倍，維持“買入”評級。

東北證券李強研究員團隊對該股研究較為深入，預測2025年度歸屬凈利潤為45.42億元，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為33.2。最近90天內(nèi)共有33家機構給出評級，其中27家為買入評級，6家為增持評級；過去90天內(nèi)機構目標均價為311.56元。

(責任編輯：0882)

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