當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)面臨有效需求偏弱、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜不確定等多重挑戰(zhàn)。在此背景下,下一階段宏觀政策將圍繞“擴(kuò)內(nèi)需”與“反內(nèi)卷”兩條主線展開。貨幣政策方面,下半年政策將把握好實(shí)施力度和節(jié)奏。隨著預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息,我國貨幣寬松空間有望打開,預(yù)計(jì)下半年可能至少還有一次降息、一次降準(zhǔn)。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)遵循“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”原則,重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)等領(lǐng)域,進(jìn)一步提升對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的推動(dòng)作用。
對(duì)于“反內(nèi)卷”,7月1日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確要求依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭,引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì),推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。會(huì)議定調(diào)后,多部門與行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)動(dòng)推進(jìn)“反內(nèi)卷”工作。金融手段將在其中發(fā)揮引導(dǎo)作用,央行可運(yùn)用差別化信貸管理和宏觀審慎政策,適度收斂對(duì)深陷“內(nèi)卷”式惡性競爭、產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給,抬升其融資成本,加速市場出清。隨著新一輪政策刺激,包括國補(bǔ)及新型政策性金融工具落地,未來信用擴(kuò)張有望持續(xù)。