世界黃金協(xié)會發(fā)布重磅報告 金價前景樂觀(3)
在牛市情景中，這可能是一個更嚴重的滯脹環(huán)境——以增長放緩、消費者信心下降和來自關稅的持續(xù)通脹壓力為標志——或者是一場徹底的衰退，其特點是廣泛的資金向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。在這種背景下，各國央行可能會進一步加速其外匯儲備從美元的多元化。在這種牛市情景下，黃金將表現(xiàn)強勁，可能在下半年再上漲10%-15%，全年收漲近40%。
對于熊市的情景，可持續(xù)的地緣政治和地緣經(jīng)濟沖突的解決，將減少保留黃金等對沖工具作為投資策略一部分的必要性——從而鼓勵投資者承擔更多風險。更令人鼓舞的經(jīng)濟增長前景，即使通脹壓力持續(xù)存在，也會推高美國國債收益率，導致收益率曲線變陡。如果通脹進一步穩(wěn)定，對利率的影響將更為顯著。熊市情景的影響可能導致黃金回吐其年漲幅的50%或更多。在這種情景下，黃金可能在下半年回撤12%-17%，最終以積極但較低的兩位數(shù)（甚至個位數(shù)）回報率結束這一年。
黃金“異常強勁”的上半年建立在美元走弱、持續(xù)的地緣政治風險、強勁的投資者需求和持續(xù)的央行購買的基礎之上。盡管其中一些驅(qū)動因素可能會持續(xù)到下半年，但前進的道路仍然高度依賴于多種因素，包括貿(mào)易緊張局勢、通脹動態(tài)和貨幣政策。普遍預期表明，如果宏觀條件保持不變，黃金將以相對穩(wěn)定的態(tài)勢結束這一年，并具有溫和的上行潛力。如果有新機構投資者加入，黃金也可能得到部分支持。一個更動蕩的地緣政治和地緣經(jīng)濟情景可能會將黃金推高得多，特別是如果更實質(zhì)性的滯脹或衰退風險出現(xiàn)，且投資者對避險資產(chǎn)的胃口增長的話。
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