美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示,自4月實(shí)施所謂對(duì)等關(guān)稅以來(lái),關(guān)稅收入迅速上升,僅6月就達(dá)266億美元,是平常水平的4倍,今年上半年關(guān)稅收入飆升至872億美元。據(jù)美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局分析,截至6月底,10%的基準(zhǔn)對(duì)等關(guān)稅已帶來(lái)超過(guò)177億美元收入,針對(duì)汽車行業(yè)的特定關(guān)稅也貢獻(xiàn)了超過(guò)107億美元。鑒于此,分析師認(rèn)為,特朗普關(guān)稅政策并不會(huì)停止,美國(guó)政府需要維持一定的基本稅率,以抵消大部分“大美麗法案”增加的支出,使得整體財(cái)政既可以邊際改善,又不會(huì)大幅加劇債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。
中金公司研究部測(cè)算,2024年底,美國(guó)平均有效關(guān)稅稅率僅為2.3%,若稅率保持在10-14%,即可對(duì)應(yīng)年化關(guān)稅收入3000億-4000億美元,大部分甚至完全抵消“大美麗法案”造成的財(cái)政支出增加。中金預(yù)計(jì)“大美麗法案”每年平均新增支出3400億美元。
摩根大通的一份報(bào)告顯示,按照4月2日特朗普宣布的“對(duì)等關(guān)稅”,美國(guó)有效關(guān)稅稅率將高達(dá)23.1%。不過(guò),“對(duì)等關(guān)稅”公布后,全球市場(chǎng)一度大幅震蕩,迫于壓力,特朗普宣布暫?!皩?duì)等關(guān)稅”90天,但保留了10%的基準(zhǔn)對(duì)等關(guān)稅稅率。根據(jù)摩根大通的測(cè)算,5月12日中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)協(xié)議生效后,美國(guó)有效關(guān)稅稅率為13.4%。
值得關(guān)注的是,特朗普對(duì)鋼鐵、鋁以及銅加關(guān)稅,是援引《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條。7月8日,他再次利用232條,宣布將對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的新關(guān)稅。摩根大通在報(bào)告中寫道,如果將來(lái)動(dòng)用232條款,有效關(guān)稅稅率將拉高到17.5%。中金公司研究部的測(cè)算和摩根大通大致相同,當(dāng)前美國(guó)有效關(guān)稅稅率約為12-13%,8月1日后大概率落在15-16%,若“新關(guān)稅”完全實(shí)施則或推升至18%。
截至目前,關(guān)稅稅率的抬升對(duì)美通脹壓力有限,美聯(lián)儲(chǔ)降息動(dòng)作或有延緩。美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示,6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.7%,環(huán)比上漲0.3%,均低于今年年初時(shí)的水平。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后,6月核心CPI環(huán)比上漲0.2%,連續(xù)5個(gè)月低于預(yù)期。較為溫和的通脹報(bào)告也給特朗普抨擊美聯(lián)儲(chǔ)提供了新的理由。數(shù)據(jù)發(fā)布后不久,特朗普再度公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。