一份疲軟的就業(yè)報告引發(fā)了市場對美聯儲可能重演去年7月按兵不動、9月大幅降息劇本的討論。本周美聯儲宣布維持利率不變后,周五公布的7月非農就業(yè)數據顯示美國勞動力市場正在迅速降溫。數據遠低于預期,且前兩個月就業(yè)人數被大幅下修,揭示了經濟潛在的疲弱程度,這使得美聯儲此前的觀望立場受到質疑。
貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示,這份報告提供了美聯儲在9月份調整利率所需的證據,問題只在于調整幅度。根據芝商所數據,美聯儲在9月會議上降息的概率從周四的不足40%飆升至近90%。
就業(yè)市場的驟然降溫讓人聯想到去年夏天的情況。當時,美聯儲在7月選擇不降息,但兩天后發(fā)布的疲弱就業(yè)報告改變了局勢。最終,官員們在9月的會議上降息50個基點進行了“補救”。
知名經濟學家El-Erian曾發(fā)帖提到,美聯儲完全重演去年模式的可能性有多大。而財經記者Nick Timiraos則指出,當前情景可能讓美聯儲官員產生“似曾相識”之感,但他強調兩者之間存在一個關鍵差異:去年美國通脹處于持續(xù)回落通道中,今年由于春季以來一系列加征關稅舉措,美聯儲官員反而擔心通脹壓力可能回升。Timiraos認為美聯儲面臨的關鍵問題是美國經濟基本面是否真的在惡化,還是近期放緩只是某些政策影響滯后所致。
Rick Rieder在給客戶的報告中表示,如果勞動力市場的閑置狀況加劇或新增就業(yè)持續(xù)低于10萬,預計美聯儲將開始降息,且9月份降息50個基點是可能的。然而,目前期貨市場價格顯示交易員認為這種情況發(fā)生的概率為零。
在9月會議之前,決策者還將獲得一份就業(yè)報告和兩個月的通脹數據,這些信息將共同決定美聯儲是會選擇謹慎觀望,還是會像去年一樣用一次果斷行動來回應變化中的經濟前景。
交易員提高了對美聯儲降息的押注,貨幣市場現在顯示年底前降息100個基點,相當于四次25個基點的降息幅度,高于宣布加征關稅前的約75個基點
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2025-08-25 08:29:26華創(chuàng)證券張瑜