業(yè)績辣眼睛，白酒大佬吳向東，竟然還憧憬著“牛市” 逆勢布局引關(guān)注。今年白酒行業(yè)面臨困境，珍酒李渡的表現(xiàn)尤為突出。作為“港股白酒第一股”，珍酒李渡在上市第二年就遭遇業(yè)績大幅下滑，2024年營收同比僅增長0.5%。而今年中報顯示，營收更是下降了近四成。

珍酒李渡正深陷高位墜落的痛苦之中。在庫存高企、利潤承壓的情況下，公司董事長吳向東宣布進(jìn)軍“超級啤酒”賽道，推出定價88元一瓶的“牛市”啤酒。這一舉動是在主營業(yè)務(wù)尚未穩(wěn)定的情況下做出的，市場對其效果仍持觀望態(tài)度。

8月5日，珍酒李渡在港交所發(fā)布盈利預(yù)警公告，預(yù)計2025年上半年收入約為24.0億元至25.5億元，同比下降38.3%至41.9%。股東應(yīng)占凈利潤預(yù)期下降23%至24%，經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)期下降39%至40%。這是珍酒李渡上市以來最慘淡的成績單，震動了整個白酒行業(yè)。

珍酒李渡坦言，業(yè)績波動主要受到上半年商務(wù)、宴請和送禮場景減少的影響。去年，公司營業(yè)收入為70.67億元，同比增長僅0.5%，幾乎停滯；凈利潤方面，股東應(yīng)占凈利潤為13.24億元，同比大跌43.1%。同時，存貨規(guī)模持續(xù)攀升，從2020年的17.37億元躍升至2024年的75.03億元，四年間增長了57.66億元。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2020年的517天升至2024年的855天，表明庫存積壓嚴(yán)重。

今年白酒市場的疲軟不僅限于珍酒李渡。根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《2025 中國白酒市場中期研究報告》，2025年上半年，59.7%的酒企營業(yè)利潤減少，50.9%的企業(yè)營業(yè)額下滑。行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)900天，同比增加10%，60%的企業(yè)面臨價格倒掛，高端白酒市場量價齊跌。

為了扭轉(zhuǎn)頹勢，珍酒推出了多款新產(chǎn)品。例如，宴席戰(zhàn)略新品“珍十”定位在500-600元價格帶，以婚宴、壽宴等場景為主要目標(biāo)市場。此外，還對主力產(chǎn)品進(jìn)行迭代升級，并逐步淘汰低毛利支線產(chǎn)品。在超高端市場，推出的限量版“珍五十”定價直指萬元級，但此類產(chǎn)品難以走量。6月份，公司還推出了戰(zhàn)略性旗艦產(chǎn)品——大珍，定價888元。

盡管如此，行業(yè)庫存壓力已迫使“價格戰(zhàn)”不斷升級。以飛天茅臺為例，8月份散瓶批價跌破2000元/瓶。二線醬酒品牌如茅臺1935、君品習(xí)酒和習(xí)酒窖藏1988等也在次高端市場展開激烈競爭。整體來看，高端白酒市場競爭異常激烈。

為了吸引年輕消費者，珍酒簽下姚安娜擔(dān)任申遺大使，期望借助明星效應(yīng)破圈。然而，白酒行業(yè)的“年輕化”故事一直難以取得突破。珍酒李渡董事長吳向東認(rèn)為，隨著80后、90后逐漸成為消費主力軍，明星效應(yīng)將助力年輕化與國際化。

在公司內(nèi)部，年輕的吳其融被委任為執(zhí)行董事，顯示出珍酒李渡希望打開年輕人市場的決心。此外，吳向東還在社交媒體宣布將推出一款名為“牛市”的超級啤酒，定價高達(dá)88元/瓶。這一舉措是否能帶來新的增長點，仍有待市場檢驗。

值得注意的是，在2024年歸母利潤大跌4成的背景下，高管薪酬卻逆勢大增。顏濤、朱琳、羅永紅三位執(zhí)行董事的薪酬加股權(quán)激勵合計均超過千萬，同比增加了171%。這種業(yè)績與薪酬倒掛的情況令投資者感到不滿。未來，珍酒李渡能否通過新策略走出困境，還需拭目以待。