今夏全球投資者關(guān)注中國股市哪些焦點摩根士丹利最新研報解析

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2025-08-12 15:27:11 澎湃新聞

今夏全球投資者關(guān)注中國股市哪些焦點摩根士丹利最新研報解析！今夏國際投資者關(guān)注的焦點問題在摩根士丹利最新發(fā)布的研報中得到了解答。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅總結(jié)了全球投資者對中國股市提出的幾大問題，包括AH股表現(xiàn)差異、港股能否持續(xù)跑贏A股、反內(nèi)卷舉措以及下半年中國股市資金流向展望。

關(guān)于A股與港股市場顯著表現(xiàn)分化的現(xiàn)象，恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)無論是年初至今還是過去12個月，都成為全球表現(xiàn)最佳的股票指數(shù)，而A股市場的表現(xiàn)卻相對遜色。截至8月8日，恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)今年年初以來的回報率分別為28%和26%，若將時間范圍擴大到過去12個月，其回報率分別提升至54%和48%。相比之下，上證綜指和滬深300指數(shù)的回報率約為30%和27%。王瀅指出，港股市場高質(zhì)量行業(yè)和主題集中度高，如互聯(lián)網(wǎng)、金融和信息技術(shù)等，這些行業(yè)在MSCI中國指數(shù)中的權(quán)重接近80%。此外，A/H股存在較大溢價差距，香港市場的IPO活動更為活躍，新消費主題股票集中在香港市場，南下資金也提供了強勁流動性支持，今年凈流入已達約1100億美元。

對于港股相對A股優(yōu)異表現(xiàn)能否持續(xù)至年底的問題，自6月下旬開始，摩根士丹利已轉(zhuǎn)向更偏好A股，主要基于新消費主題短期拋壓、外圍因素不確定性及二季度財報季獲利了結(jié)等因素。未來，若外圍因素前景更加明朗、政策路線圖清晰化、盈利差異支撐、香港IPO勢頭強勁以及美聯(lián)儲降息周期臨近，風(fēng)險情緒改善，港股市場可能恢復(fù)漲勢。

針對最新的反內(nèi)卷政策及其對股市的影響，摩根士丹利預(yù)計該舉措對市場的積極影響將在幾年內(nèi)逐步顯現(xiàn)，但短期內(nèi)對企業(yè)基本面影響有限。近期的反內(nèi)卷舉措被視為建設(shè)性信號，反映了高層解決產(chǎn)能過剩問題的決心。長期來看，這有望提升盈利增長和改善凈資產(chǎn)收益率，但需密切關(guān)注盈利預(yù)期共識修正趨勢，避免過于樂觀。

外資6月轉(zhuǎn)為凈流入后，下半年中國股市資金流向前景如何？王瀅表示，6月中國股市獲得外資機構(gòu)投資者12億美元凈流入，7月增至27億美元，全球大型亞洲（除日本外）主動管理型共同基金顯著減少空頭頭寸。預(yù)計中國股市將迎來更強勁的資金流入。中國股市長期結(jié)構(gòu)性改善仍然完好，ROE呈現(xiàn)上升趨勢，股市結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量大型科技、互聯(lián)網(wǎng)和金融公司傾斜。全球投資者對中國股市配置仍低于摩根士丹利建議，中國憑借較好的盈利修正廣度趨勢和合理估值，應(yīng)會吸引更多資金流入。隨著美聯(lián)儲降息時間表和美元走弱共識增強，全球投資者對非美市場的配置意愿也將提升。

(責(zé)任編輯：0882)

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