500ml康師傅冰紅茶或漲價 飲品業(yè)務面臨轉型挑戰(zhàn)。8月11日，康師傅控股發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。期內，該集團實現(xiàn)收入400.92億元，同比下降2.7%；凈利潤26.88億元，同比增長20.3%；股東應占凈利潤22.71億元，同比增長20.5%。

相比之下，競爭對手統(tǒng)一企業(yè)中國上半年營收和利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長，康師傅的表現(xiàn)稍顯遜色。今年上半年，統(tǒng)一實現(xiàn)營收170.87億元，同比增長10.6%；權益持有人應占凈利潤12.87億元，同比增長33.2%。

業(yè)績公布次日，康師傅股價早盤一度重挫近6%，但隨后逐步回升。截至8月13日收盤，公司股價報11.12港元/股，較8月11日下跌2.46%，總市值達626.8億港元。

對于這份“增利不增收”的半年度成績單，康師傅管理層在業(yè)績會上表示，雖然上半年營收不及預期，但公司正處在高質量發(fā)展的轉型過程中。今年希望全年營業(yè)額能持平或轉正，未來兩年內實現(xiàn)正增長。下半年至未來一兩年，公司目標是利潤增速大于營業(yè)額增速，并維持市占率。

隨著財報發(fā)布和業(yè)績會召開，多家機構給予康師傅“增持”或“買入”評級。摩根大通認為，康師傅即食面市場份額損失已正?；?，將有利于下半年銷售增長轉正；飲料業(yè)務面對競爭加劇和需求放緩，仍面臨挑戰(zhàn)。華泰證券則認為，康師傅上半年經(jīng)營穩(wěn)健，利潤率持續(xù)提升，維持其“買入”評級，但將最高目標價下調3.96%至15.03港元。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，康師傅整體基本盤穩(wěn)定，能否抓住飲料業(yè)務的風口決定其未來可持續(xù)發(fā)展。他認為，康師傅的品牌效應、規(guī)模效應、粉絲效應及產(chǎn)業(yè)鏈完整度都不錯，但在創(chuàng)新升級迭代的速度與質量方面需提速。

按業(yè)務細分來看，康師傅的營收主要由方便面和飲品兩大業(yè)務組成。2025年上半年，方便面業(yè)務收入134.65億元，同比下滑2.5%；飲品業(yè)務收入263.59億元，同比下滑2.6%。此前幾年，方便面業(yè)務收入連續(xù)下滑，而飲品業(yè)務則穩(wěn)步增長。2025年上半年是飲品業(yè)務近五年來首次在中期出現(xiàn)下滑。

對于方便面業(yè)務下滑，康師傅解釋稱主要受市場承壓與產(chǎn)品結構調整影響。中價袋面和干脆面分別上升8%和14.5%，容器面和高價袋面則分別下滑1.3%和7.2%。管理層透露，下半年方便面業(yè)務預計會有正的增速，特別是容器面和高價面已經(jīng)轉正。

飲品業(yè)務方面，管理層坦言目前轉型不及預期。茶飲料、水、果汁均出現(xiàn)下滑，其中茶飲料收入106.70億元，同比下滑6.3%。根據(jù)市場調研數(shù)據(jù)，有糖茶市場略有增長，無糖茶增速超過20%?？祹煾翟谟刑遣杵奉愔蟹€(wěn)固，但在無糖茶方面沒有顯著增長。

此外，提價導致的銷量下滑也是康師傅飲料業(yè)務營收下滑的原因之一。2024年一季度，康師傅對旗下1L裝冰紅茶等飲品進行提價，終端價從4元漲至4.5元-5元。然而，部分超市和便利店的價格已回調至4元甚至更低。經(jīng)銷商數(shù)量也有所減少，截止2025年6月底，康師傅擁有經(jīng)銷商63806家，較2024年末減少3409家。

管理層表示，雖然飲品業(yè)務在今年下半年會繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)，但公司不會將調價的飲品價格回調。1L裝冰紅茶賣4.5元可以改善毛利率，公司將繼續(xù)堅持這一方向，并逐步將500ml冰紅茶的價格從3元調整至3.5元。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，康師傅飲品業(yè)務毛利率為37.7%，較去年同期提高2.5個百分點，令飲品業(yè)務股東應占凈利潤提高19.7%至13.35億元。下半年，康師傅將重點鞏固有糖茶、提升無糖茶品類增速，并加大無糖茶的獎金約束設計，同時調整資源布局。在果汁品類方面，康師傅已推出每日C果汁與康師傅果汁飲料共同增強品牌力。至于功能性飲料，康師傅表示這是一個好的發(fā)展機會，正在與品牌公司商討如何讓專業(yè)性的運動飲料顧及大眾消費市場。