東方甄選近期股價(jià)持續(xù)上漲，今日盤中一度漲超16%，創(chuàng)下2023年8月以來的新高。自7月以來，其股價(jià)累計(jì)漲幅已超過200%。截至發(fā)稿時(shí)，東方甄選漲12.06%，報(bào)39.20港元。

東方甄選的股價(jià)表現(xiàn)與市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的預(yù)期密切相關(guān)。公司將于8月22日發(fā)布截至2025年5月31日止財(cái)政年度的全年業(yè)績(jī)。華西證券根據(jù)新東方業(yè)績(jī)公告與業(yè)績(jī)會(huì)信息推算，東方甄選25財(cái)年第四季度收入約1.5億美元，同比下滑約30%，但下滑幅度環(huán)比收窄；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約0.79億元人民幣，對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率約7%，環(huán)比有所提升。

東方甄選業(yè)績(jī)回暖與其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著相關(guān)。自頭部主播董宇輝離職后，公司加速向供應(yīng)鏈整合與自營(yíng)產(chǎn)品研發(fā)聚焦。數(shù)據(jù)顯示，其自營(yíng)產(chǎn)品GMV占比已提升至39%，SKU數(shù)量突破600款，冷鏈覆蓋率據(jù)內(nèi)部數(shù)據(jù)達(dá)92%。

新推出的高品質(zhì)衛(wèi)生巾產(chǎn)品上市后迅速獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，用戶反饋積極。這一轉(zhuǎn)變印證了消費(fèi)需求從流量導(dǎo)向轉(zhuǎn)向品質(zhì)優(yōu)先的趨勢(shì)，東方甄選憑借產(chǎn)品力構(gòu)建的零售壁壘，正逐步接近山姆、盒馬等成熟零售商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

公司推出的年費(fèi)199元會(huì)員體系取得進(jìn)展，付費(fèi)會(huì)員人數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。會(huì)員用戶的復(fù)購(gòu)率顯著高于非會(huì)員，達(dá)后者的2.7倍。通過專屬權(quán)益與精細(xì)化社群運(yùn)營(yíng)，東方甄選有效提升了用戶黏性，強(qiáng)化了自有生態(tài)閉環(huán)。

財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步佐證轉(zhuǎn)型成功。自營(yíng)產(chǎn)品毛利率從2024年下半財(cái)年的10%顯著提升至2025年上半年的21%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也由3%提升至7%，盈利能力持續(xù)修復(fù)。

華西證券指出，東方甄選在經(jīng)歷剝離與輝同行、頭部主播變動(dòng)等事件后，盈利能力持續(xù)改善，建議投資者關(guān)注其由主播驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。國(guó)信證券表示，東方甄選踐行的“山姆范式”引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供給多元化、信息透明化、需求理性化的特征，在此背景下，具備高性價(jià)比產(chǎn)品與成熟會(huì)員體系的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益凸顯。該券商認(rèn)為，東方甄選經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)邊際改善，新品類拓展成效顯著，自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)質(zhì)量提升，其轉(zhuǎn)型成果在一定程度上印證了此類以產(chǎn)品與供應(yīng)鏈為核心的零售企業(yè)的成長(zhǎng)邏輯。