美國(guó)通脹數(shù)據(jù)反映關(guān)稅傳導(dǎo)較慢,降息預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化,但未來(lái)通脹預(yù)期抬頭,預(yù)計(jì)仍將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度有所制約。當(dāng)前全年3次的降息預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀,后續(xù)將有所收斂。后續(xù)關(guān)注杰克遜·霍爾全球央行年會(huì),鮑威爾或?qū)⒍ㄕ{(diào)后續(xù)貨幣政策取向。歐央行短期內(nèi)或?qū)⒕S持按兵不動(dòng),再一次降息預(yù)期推遲至12月。近期歐美貿(mào)易協(xié)定達(dá)成,歐洲同意了美國(guó)對(duì)其近全部出口商品征收15%關(guān)稅的安排,后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步觀察關(guān)稅影響后,再?zèng)Q定貨幣政策走向。日本國(guó)內(nèi)物價(jià)壓力持續(xù)升溫,或放棄“潛在通脹”指標(biāo),年內(nèi)或再次加息。
風(fēng)險(xiǎn)提示:特朗普針對(duì)特定行業(yè)關(guān)稅加征可能超預(yù)期;地緣風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格波動(dòng)。