A股牛市輪漲會出現(xiàn)嗎 基本面與資金面支持
本輪A股牛市中，市場結(jié)構(gòu)分化達(dá)到了歷史極值。自2024年9月24日啟動的這輪牛市中，科技板塊如通信和電子表現(xiàn)突出，而傳統(tǒng)價值類板塊持續(xù)低迷。特別是2026年3月23日以來，這種分化進(jìn)一步加劇。
國信證券策略團(tuán)隊在最新研究報告中指出，當(dāng)前行業(yè)與個股層面的漲跌幅分化程度已逼近歷史高位，成交集中度同樣觸及極值。他們認(rèn)為，基本面改善能否從新經(jīng)濟(jì)向老經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散以及增量資金能否持續(xù)入場是關(guān)鍵因素。目前這兩個條件正在逐步兌現(xiàn)，預(yù)計這輪牛市將出現(xiàn)類似2019至2021年的輪漲行情，路徑或沿科技硬件、AI應(yīng)用、智能制造、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)、白酒、券商依次展開。
從漲跌幅來看，截至6月5日，今年以來通信板塊漲幅達(dá)62.0%，電子漲44.7%，而消費服務(wù)跌9.8%，非銀金融跌18.1%。以申萬一級行業(yè)的漲幅前三均值減后三均值衡量分化程度，今年的讀數(shù)僅次于2015年，遠(yuǎn)高于2019至2021年牛市期間的水平。個股層面，以漲幅前5%與后5%個股滾動一年漲幅中位數(shù)之差衡量，目前分化度達(dá)353.5%，突破均值向上兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，歷史上僅少數(shù)幾次出現(xiàn)過類似情況。
成交結(jié)構(gòu)也處于極端狀態(tài)?？萍及鍓K周成交額占比最高達(dá)46%，接近歷史極值；即便剔除市值變化影響，科技板塊交易額占比超出自由流通市值占比14個百分點，處于2010年以來90%的歷史高位。個股層面，前5%個股成交額集中度已達(dá)48%，超過45%的歷史極值。歷史上每當(dāng)該指標(biāo)突破45%后，往往意味著資金抱團(tuán)行情易走向松動甚至市場反轉(zhuǎn)。
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