8月LPR：5年期和1年期利率均維持不變 貨幣政策保持支持性立場(chǎng)。8月LPR報(bào)價(jià)出爐，5年期和1年期利率均維持不變。8月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年8月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。

中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，上半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果顯著，金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，社會(huì)融資成本處于低位，信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。報(bào)告明確了下一階段的主要思路：落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，從總基調(diào)上看，第二季度貨幣政策報(bào)告保留“適度寬松”表述，意味著下半年為穩(wěn)信用、促內(nèi)需、強(qiáng)協(xié)同，貨幣政策仍將保持支持性立場(chǎng)。更強(qiáng)調(diào)“落實(shí)落細(xì)存量政策”，以推動(dòng)現(xiàn)有政策落地顯效為主。

考慮到近期財(cái)政貼息政策有效降低實(shí)體融資成本，結(jié)構(gòu)性政策更能精準(zhǔn)發(fā)力、避免資金空轉(zhuǎn)，以及存款加速活化、物價(jià)溫和回升的趨勢(shì)，短期內(nèi)加碼寬松的必要性不高，降準(zhǔn)降息時(shí)點(diǎn)可能后移。

東方金誠(chéng)指出，8月以來(lái)政策利率保持穩(wěn)定，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有變化，已在很大程度上預(yù)示8月LPR報(bào)價(jià)會(huì)保持不動(dòng)。此外，受反內(nèi)卷牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期等影響，近期市場(chǎng)利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的情況下，報(bào)價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

展望未來(lái)，7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)下行，接下來(lái)外需有可能較快放緩，三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力會(huì)有所加大。未來(lái)在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”過(guò)程中，政策利率及LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)空間。預(yù)計(jì)四季度初前后央行有可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，并帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。

下半年穩(wěn)樓市政策需要進(jìn)一步加力。預(yù)計(jì)監(jiān)管層有可能通過(guò)單獨(dú)引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調(diào)，以緩解實(shí)際居民房貸利率偏高問(wèn)題，激發(fā)購(gòu)房需求，扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期。