長鑫IPO帶飛券商 科創(chuàng)投資成第三成長主線
隨著長鑫科技、宇樹科技IPO引發(fā)的效應(yīng)，“科創(chuàng)券商”成為券商的新概念。國泰海通非銀研究指出，科創(chuàng)投資是除了國際業(yè)務(wù)和財富管理外的第三條成長主線。作為科創(chuàng)屬性的重要支撐，近年來券商系PE的投資情況值得關(guān)注。
2019年以來，券商一級直投業(yè)務(wù)經(jīng)歷了兩輪關(guān)鍵制度變遷：從早期的直投子公司模式轉(zhuǎn)向私募投資基金子公司與另類投資子公司“雙軌制”運(yùn)營體系；并在多輪市場牛熊洗禮與合規(guī)震蕩后，于2024年迎來全方位行業(yè)新規(guī)重塑。目前，券商一級投資已基本完成從混業(yè)直投向“私募子募資+另類子跟投/直投”雙軌模式的轉(zhuǎn)型。
券商一級投資主要分為私募子公司與另類投資子公司兩個部分。私募子公司可對外募資，開展全流程股權(quán)投資，主要服務(wù)產(chǎn)業(yè)布局與第三方資金管理；另類子公司僅使用券商自有資金，不得對外募資，側(cè)重跟投投行項目或產(chǎn)業(yè)鏈直投，投資范圍限于證監(jiān)會認(rèn)可的非上市股權(quán)、新三板股票等。
2019年以來，券商另類子公司累計實(shí)現(xiàn)凈利潤總和481.83億元，私募子公司累計實(shí)現(xiàn)凈利潤總和239.01億元，行業(yè)整體累計凈利潤達(dá)720.84億元。另類子公司由于使用券商自有資金，被視為一級投資的主要主體，其盈利規(guī)模顯著高于私募子公司，累計凈利潤是私募子公司的2.02倍，是券商股權(quán)投資板塊的核心盈利來源。
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