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揭示美元50年來最大年中跌幅 關稅政策反噬效應顯現(xiàn)(2)

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2025-08-21 11:42:36  北晚在線

美債收益率頻繁倒掛反映了對美國經濟的隱憂。長期以來，美債是全球投資者最喜歡的資產之一，但今年的情況有所不同。按10年期與3個月國債利差計算，收益率曲線頻繁倒掛，已經出現(xiàn)12次。一般來說，長期債的收益率高于短期債，因為投資者把錢借給國家更久，自然要得到更多回報。當長期債收益率低于短期債收益率時，兩者相減為負，便稱之“倒掛”。這意味著對經濟增長信心不足。反復倒掛則意味著市場在反復疑慮。直接受到沖擊的是市場上的趨勢型對沖基金。這種基金在資產價格長期單向運動時最為有效，但今年市場預期頻繁搖擺，沒有明顯趨勢，這些基金難免損失嚴重。美國沉重的財政壓力是導致市場預期反復搖擺、收益率曲線頻繁異動的核心推手。美國商務部長提到，美國每月從關稅獲得的收入將彌補赤字，但從數(shù)字上看，這些關稅收入遠不足以緩解財政壓力。美國今年的預算赤字大概有1.9萬億美元，約占經濟總量的6.5%，排除經濟衰退的時期，這個數(shù)字是歷史較高水平。財政赤字擴大，意味著持有美國長期債券的風險逐步加大。從中長期看，這直接導致美國國債收益率上升，政府借貸成本增加，同時也抬高了企業(yè)和個人的融資成本，對經濟增長形成壓力。長期來看，這種風險累積又會削弱美元吸引力。

(責任編輯：zhangxiaohua)
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