海光信息（688041.SH）被稱為“中國英偉達(dá)”，其市值在短時(shí)間內(nèi)大幅增長。8月22日，海光信息股價(jià)漲停，總市值達(dá)到4325億元，創(chuàng)下新高。與2022年最低時(shí)不到900億元的市值相比，三年時(shí)間里漲了四倍多。公司股東戶數(shù)為3.5萬戶，如果持倉至今，戶均盈利高達(dá)976萬元。

海光信息的炒作邏輯是AI芯片自主可控。在國內(nèi)，最有希望挑戰(zhàn)英偉達(dá)的廠商包括華為、海光信息和寒武紀(jì)。華為未上市，而A股上市的兩家公司中，海光信息的優(yōu)勢更為突出，因此具有相當(dāng)?shù)南∪毙浴?/p>

技術(shù)方面，目前英偉達(dá)高端產(chǎn)品A100和H100對(duì)中國禁售，僅銷售“減配”產(chǎn)品H20。華為昇騰910C已量產(chǎn)，被認(rèn)為性能接近英偉達(dá)H100；海光信息正研發(fā)的“深算三號(hào)”預(yù)計(jì)會(huì)追平英偉達(dá)A100，并且海光芯片無需重構(gòu)即可適配國內(nèi)90%基于x86開發(fā)的政務(wù)軟件。寒武紀(jì)最新的思元590芯片性能接近英偉達(dá)A100的80%。華為是“全村最大的希望”，海光信息則在某些方面較寒武紀(jì)有優(yōu)勢。

商業(yè)化方面，華為未上市，昇騰芯片的商業(yè)化情況不清楚。海光信息的商業(yè)化進(jìn)展顯著，2021年實(shí)現(xiàn)盈利后，利潤持續(xù)高增，預(yù)計(jì)2024年凈利潤達(dá)到19.31億元，是2021年的六倍。今年上半年，海光信息實(shí)現(xiàn)營收54.64億元，同比增長45.21%，凈利潤12.01億元，增長40.78%。相比之下，寒武紀(jì)去年四季度才實(shí)現(xiàn)盈利，一季度營收11.11億元，凈利潤3.55億元，僅為同期海光信息的46%和70%。業(yè)績是對(duì)技術(shù)的最大驗(yàn)證，海光信息的優(yōu)勢明顯。

海光信息還計(jì)劃合并中科曙光，整合生態(tài)。2025年6月9日，海光信息發(fā)布重組相關(guān)交易預(yù)案，將換股吸收合并中科曙光。通過合并，可以構(gòu)筑全鏈條能力，為趕超英偉達(dá)打下基礎(chǔ)。近期，海光信息股價(jià)上漲加速，8月內(nèi)最大漲幅近40%，因“突發(fā)事件”導(dǎo)致國產(chǎn)替代的緊迫性進(jìn)一步提高。

7月31日，網(wǎng)信辦約談?dòng)ミ_(dá)，要求其就對(duì)華銷售的H20算力芯片“后門”問題進(jìn)行說明并提交證明材料。英偉達(dá)賣給中國的芯片潛在風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)估。據(jù)媒體報(bào)道，H20芯片既不環(huán)保、也不先進(jìn)，更不安全。最近，英偉達(dá)H20芯片又曝出停產(chǎn)消息，這對(duì)海光信息等國產(chǎn)AI芯片廠商無疑是重大利好。

不過，目前海光信息估值確實(shí)太高，最新市盈率達(dá)到189.76倍，遠(yuǎn)高于英偉達(dá)近五年的平均市盈率77.78倍。海光信息能否趕超英偉達(dá)尚不確定，但估值泡沫已經(jīng)超越英偉達(dá)?？陀^現(xiàn)實(shí)是，海光信息還在追趕英偉達(dá)2020年的A100，而英偉達(dá)今年三季度就要推出新產(chǎn)品GB300，后續(xù)還有Rubin Ultra。未來，如果海光信息真的趕超了英偉達(dá)，意味著中國在AI芯片賽道取得全面突破，屆時(shí)國產(chǎn)AI芯片是否會(huì)迎來“百花齊放”，以及相關(guān)上市公司是否還能獲得高估值，都是值得關(guān)注的問題。