“瓜子大王”洽洽凈利暴跌73.68% 成本上漲擠壓利潤。洽洽食品近期經(jīng)營面臨壓力。8月21日晚，公司發(fā)布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績顯著下滑，營收與凈利潤同比雙降，其中凈利潤跌幅超過七成，創(chuàng)近年來同期最大降幅。

上半年，洽洽食品實(shí)現(xiàn)營收27.52億元，同比下滑5.05%；歸母凈利潤為8864萬元，遠(yuǎn)低于上年同期的3.37億元，同比下滑73.68%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.64億元，同比減少76.12%。

利潤大幅下滑的原因主要是葵花籽和核心堅(jiān)果原料成本上升，以及公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整上的費(fèi)用投入增加。尤其是2024年9月下旬內(nèi)蒙區(qū)域葵花籽收獲期連續(xù)陰雨導(dǎo)致葵花籽霉變率提升，符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的原料產(chǎn)量減少，原料價(jià)格上升。同時(shí)，巴旦木和腰果等原料采購價(jià)格也有所上漲。

成本壓力直接反映在盈利指標(biāo)上。上半年，公司毛利率從上年同期的28.41%驟降至20.31%，凈利率從11.62%降至3.24%，盈利能力顯著弱化。東吳證券因此下調(diào)了對(duì)洽洽食品的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025—2027年公司歸母凈利潤分別為6億、10.5億、11.2億元。

作為深耕炒貨賽道的“瓜子大王”，洽洽食品上半年核心品類表現(xiàn)普遍疲軟。具體來看，報(bào)告期內(nèi)公司銷售葵花籽收入17.72億元，貢獻(xiàn)了64%以上的營收，但同比下滑4.45%；堅(jiān)果類產(chǎn)品銷售了6.14億元，同比下滑6.98%；其他產(chǎn)品銷售3.04億元，同比下滑13.76%。兩大核心品類及補(bǔ)充品類均表現(xiàn)不佳。

從季度維度看，收入壓力主要集中在一季度。當(dāng)期，洽洽食品營收15.71億元，同比下滑13.8%；二季度收入11.81億元，同比增長9.69%。春節(jié)錯(cuò)期導(dǎo)致2025年一季度在高基數(shù)下增長承壓，預(yù)計(jì)瓜子、堅(jiān)果分別下滑約10%、近20%。

生產(chǎn)與銷售端同步收縮。上半年，洽洽食品整體休閑食品生產(chǎn)量8.52萬噸，同比下降10.47%；銷售量為9.26萬噸，同比下降7.7%。東方區(qū)成為壓力最大的區(qū)域市場，銷售收入6.55億元，較上年同期的8.7億元下滑24.76%；其次是北方區(qū)，收入同比下降19.83%至4.23億元。

意識(shí)到這些問題后，洽洽食品加快了創(chuàng)新腳步。報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)布了五款新品，包括“山野系列瓜子”“全堅(jiān)果系列”“魔芋千層肚”“鮮切薯?xiàng)l”及“瓜子仁冰淇淋”，覆蓋多個(gè)方向以吸引年輕消費(fèi)群體。然而，這些新品多數(shù)聚焦于成熟賽道，市場競爭激烈，能否形成差異化優(yōu)勢仍存疑。例如，“瓜子仁冰淇淋”在淘寶官方旗艦店的銷量目前僅售出200+，消費(fèi)者反饋顯示市場接受度有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。