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9月全球市場最大的風險或來自日本 關注日本央行加息(3)

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2025-08-30 17:56:19  新浪·財經頭條

日本“春斗”工資增速已連續(xù)三年保持高增，2025年漲幅達5.25%，創(chuàng)34年新高，且上漲趨勢正從大企業(yè)向中小企業(yè)擴散。此外，在美日利差高企、日本加息節(jié)奏偏緩的背景下，日元未出現趨勢性升值，這也導致了日本國內面臨的輸入性通脹壓力難以徹底解決。

8月21日，路透調查顯示，92%的受訪經濟學家認為，日本央行將在9月底前將基準利率維持在0.50%不變。參與調查的31位分析師中有21位表示，擔心日本上院選舉后的財政擴張壓力。63%的受訪經濟學家認為日本央行年底前將基準利率上調至至少0.75%，7月調查時為54%。

上半年，日本央行行長植田和男對加息持謹慎態(tài)度，因為其傾向于關注所謂的“潛在通脹”，側重于國內需求和工資指標，而非實際物價變動。上半年日本央行保持謹慎的重要考量之一，還有對關稅不確定性的擔憂。4月以來對等關稅及行業(yè)（汽車、鋼鋁等）關稅逐步生效，日本出口企業(yè)利潤承壓，降價促銷現象凸顯，經濟下行風險加大；國內居民實際工資的下降，日央行需審慎評估關稅對經濟增長的長期影響，避免過早加息加劇企業(yè)和居民負擔。

除了通脹粘性外，日本近期經濟活動穩(wěn)定也進一步加劇了加息預期，導致日本10年期國債收益率本周初升至17年來的新高。日本政府數據顯示，二季度實際GDP年化環(huán)比增速超預期上行至1%，市場預期為0.4%，前值也從-0.2%上修至 0.6%，國內需求展現出超預期的韌性。6月份名義工資較上年同期增長2.5%，連續(xù)42個月增長。

陶川表示，杰克遜霍爾會議上鮑威爾的表態(tài)為日本央行創(chuàng)造了不錯的加息“窗口”。在美國通脹反彈、美聯儲還能暫時放“鴿”的情況下，日本央行加息的效果可能會更好，有助于美日國債利差收窄和促使日元升值，而這個時間窗口可能就在9月和10月。

(責任編輯：zx0001)
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