2025年9月的A股市場(chǎng)，正上演著一場(chǎng)前所未有的資本大戲。上證指數(shù)在3280-3350點(diǎn)區(qū)間反復(fù)震蕩，但市場(chǎng)情緒異常活躍。板塊輪動(dòng)節(jié)奏明顯加快，成交額連續(xù)多日突破2萬(wàn)億元，資金革命正在改變A股的生態(tài)。

市場(chǎng)連續(xù)上漲后，部分投資者選擇落袋為安，導(dǎo)致短期調(diào)整。指數(shù)在3900點(diǎn)附近遭遇一定阻力，近期需關(guān)注成交量能否持續(xù)放大。推動(dòng)A股上揚(yáng)的是多方增量資金的共同作用，包括居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移、機(jī)構(gòu)資金加倉(cāng)、債市資金流入股市、樓市流出的資金以及從產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)退出來(lái)的資金?！按婵畎峒摇背蔀檫@輪慢牛的最大看點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)步入中期調(diào)整，居民投資渠道減少，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中可投資機(jī)會(huì)顯著減少，居民存款投向房地產(chǎn)和實(shí)體投資都處于下降狀態(tài)。自去年“9·24”的行情開(kāi)始，A股呈現(xiàn)出不同于以往的慢牛態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多，賺錢(qián)效應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)量變到質(zhì)變的特點(diǎn)。尤其是短期利率下行帶來(lái)的銀行理財(cái)收益率快速下行，使得居民存款意愿進(jìn)一步下降，在收入預(yù)期謹(jǐn)慎的背景下，持續(xù)走強(qiáng)的股市吸引力顯著提升。從近期開(kāi)戶趨勢(shì)來(lái)看，機(jī)構(gòu)新開(kāi)戶積極性遠(yuǎn)高于個(gè)人，東興證券認(rèn)為，機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的敏感度往往領(lǐng)先于散戶。

9月28日，A股市場(chǎng)經(jīng)歷前日劇烈調(diào)整后上演驚天逆轉(zhuǎn)?？苿?chuàng)50指數(shù)以7.23%的漲幅傲視全場(chǎng)，半導(dǎo)體板塊掀起漲停潮，中芯國(guó)際、寒武紀(jì)等科技龍頭股集體再創(chuàng)歷史新高。這場(chǎng)逆轉(zhuǎn)的導(dǎo)火索源自政策層面的三重利好。國(guó)務(wù)院發(fā)布的《“人工智能+”行動(dòng)十年規(guī)劃》明確提出，到2030年智能終端普及率超90%，這一戰(zhàn)略定位直接點(diǎn)燃了AI算力產(chǎn)業(yè)鏈。寒武紀(jì)上半年?duì)I收同比暴增4347.82%的業(yè)績(jī)公告，驗(yàn)證了政策驅(qū)動(dòng)下國(guó)產(chǎn)替代的爆發(fā)力。工信部同步發(fā)布的衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)意見(jiàn)，則將低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建范疇。當(dāng)日半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈全線爆發(fā)，CPO、算力、PCB概念強(qiáng)勢(shì)反彈，大金融板塊盤(pán)中兩次助攻指數(shù)。海光信息、寒武紀(jì)-U、成都華微、盛美上海等相關(guān)個(gè)股漲停。寒武紀(jì)的崛起并非偶然。2022年11月，ChatGPT的橫空出世引爆了全球大模型軍備競(jìng)賽，而作為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備云端AI芯片量產(chǎn)能力的廠商，寒武紀(jì)憑借其技術(shù)積累，被市場(chǎng)廣泛視為國(guó)產(chǎn)替代的核心標(biāo)的。