中芯國(guó)際啟動(dòng)上市以來(lái)的首次收購(gòu)后復(fù)牌，股價(jià)遭遇重挫，市值一天內(nèi)蒸發(fā)了800億元。9月8日晚間，中芯國(guó)際宣布計(jì)劃以74.2元/股的價(jià)格通過(guò)定向增發(fā)方式收購(gòu)子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司剩余49%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)全資控股。

中芯北方近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，2024年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近190%，約相當(dāng)于中芯國(guó)際同期凈利潤(rùn)的37.27%。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，預(yù)計(jì)將顯著提升上市公司的盈利能力。然而，中芯國(guó)際復(fù)牌后不漲反跌，全天跌幅達(dá)10.26%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單日跌幅。市場(chǎng)分析認(rèn)為，這主要是由于停牌前股價(jià)處于高位、定增價(jià)格較市價(jià)折讓逾35%，以及半導(dǎo)體板塊整體回調(diào)壓力所致。

此次收購(gòu)是中芯國(guó)際上市以來(lái)的首筆收購(gòu)。公司計(jì)劃向國(guó)家集成電路基金、亦莊國(guó)投等五家股東定向增發(fā)股份，收購(gòu)中芯北方49%的股權(quán)。中芯北方成立于2013年，是中芯國(guó)際與北京市政府共同投資設(shè)立的12英寸集成電路制造廠，具備兩條月產(chǎn)3.5萬(wàn)片的300mm生產(chǎn)線(xiàn)。目前，中芯國(guó)際作為控股股東，全權(quán)負(fù)責(zé)中芯北方的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，截至2024年底，中芯北方總資產(chǎn)達(dá)443.53億元，凈資產(chǎn)407.57億元，全年凈利潤(rùn)16.81億元。若按PE估值計(jì)算，中芯北方49%股權(quán)對(duì)應(yīng)估值約為165億至205億元；若按市凈率估算，估值應(yīng)在300億至500億元左右。中芯北方近兩年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，2023年和2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入115.75億元和129.8億元，凈利潤(rùn)分別為5.85億元和16.81億元。2024年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)12.14%和187.35%。

今年上半年，伴隨全球半導(dǎo)體景氣度復(fù)蘇，中芯國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入323.5億元，同比增長(zhǎng)23.14%，凈利潤(rùn)23億元，同比增長(zhǎng)39.76%。民生證券認(rèn)為，中芯北方成立已超過(guò)10年，產(chǎn)線(xiàn)早已折舊完畢或接近折舊期尾部，中芯國(guó)際進(jìn)行剩余股權(quán)收購(gòu)是對(duì)盈利資產(chǎn)的回收，或?qū)@著增厚上市公司凈利潤(rùn)。

盡管中芯北方業(yè)績(jī)亮眼，但收購(gòu)并未刺激股價(jià)上漲，反而導(dǎo)致中芯國(guó)際創(chuàng)下年內(nèi)單日最大跌幅。9月9日復(fù)牌后，該股低開(kāi)超過(guò)11%，最低跌幅一度接近12%，最終收盤(pán)下跌10.26%，報(bào)收于102.99元，總市值8226億元。市場(chǎng)分析認(rèn)為，大跌主要由于停牌前估值處在歷史高位及定增發(fā)行價(jià)較停牌前股價(jià)折價(jià)較高。停牌前兩周，中芯國(guó)際股價(jià)漲幅近25%，創(chuàng)歷史新高119.22元。此外，此次定增價(jià)格較停牌前顯著折價(jià)，折價(jià)率達(dá)35.3%。