“咖啡通脹”席卷美國關(guān)稅推高價格(3)

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2025-09-17 10:18:14 晨財經(jīng)

專家警告稱，隨著關(guān)稅政策全面生效，相關(guān)影響正逐漸顯現(xiàn)并可能進(jìn)一步加劇。穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪表示：“我認(rèn)為未來6到12個月內(nèi)，通脹將進(jìn)一步加速上升?！?/p>

接下來，美聯(lián)儲定于9月16日至17日舉行貨幣政策會議。外界普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將在本次會議上啟動降息進(jìn)程。目前，美聯(lián)儲主席鮑威爾與部分地區(qū)聯(lián)儲主席之間的核心分歧在于如何評估關(guān)稅對通脹的影響。鮑威爾上月在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，就業(yè)市場的放緩可能足以抵消特朗普關(guān)稅政策所帶來的價格上行壓力，他認(rèn)為關(guān)稅對物價的任何影響都將是美聯(lián)儲可以忽略的“一次性沖擊”。

一邊是關(guān)稅政策帶來的通脹風(fēng)險，另一邊則是日益疲弱的就業(yè)市場。另據(jù)美國勞工統(tǒng)計局上周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，上周有超過26萬美國人首次申請失業(yè)救濟(jì)，創(chuàng)下4年來的最高水平。2024財年的就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示，過去12個月，新增就業(yè)崗位比先前估計的少了91.1萬個。8月份，全美僅增加了2.2萬個工作崗位，而6月份數(shù)據(jù)則為負(fù)值。

華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘認(rèn)為，盡管美國8月CPI超預(yù)期升溫，但核心CPI符合預(yù)期，受關(guān)稅影響較大的通脹分項環(huán)比增速也較為溫和，顯示關(guān)稅對通脹的傳導(dǎo)仍然可控，進(jìn)一步鞏固了美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期?！笆袌龃饲皳?dān)心關(guān)稅導(dǎo)致通脹明顯升溫制約美聯(lián)儲降息，但我們分析，美國加權(quán)有效關(guān)稅稅率上升幅度不及預(yù)期，疊加企業(yè)承擔(dān)部分關(guān)稅負(fù)擔(dān)，關(guān)稅對通脹的推升較為溫和，對美聯(lián)儲降息不構(gòu)成制約?！?/p>

然而，部分鷹派官員對此持懷疑態(tài)度。包括芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee、堪薩斯城聯(lián)儲主席Jeff Schmid以及圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem在內(nèi)的官員認(rèn)為，通脹指數(shù)仍在小幅攀升，尚未完全反映貿(mào)易政策的影響，同時4.3%的失業(yè)率仍處于低位。對他們而言，在通脹風(fēng)險未消之際放松貨幣政策為時過早。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新世紀(jì)顧問公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆指出：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)態(tài)勢對美聯(lián)儲而言是‘最糟糕的局面’。美聯(lián)儲不是因為‘通脹好消息’而慶祝式降息，而是因為‘就業(yè)壞消息’而被迫防御式降息?！彼A(yù)計本周為期兩天的美聯(lián)儲會議將降息25個基點(diǎn)，但同時強(qiáng)調(diào)“通脹仍過于堅挺”。

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