高盛點評美聯(lián)儲決議：10月降息有望開啟新一輪寬松周期

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2025-09-18 11:42:13 華爾街見聞

高盛點評美聯(lián)儲決議：10月降息有望開啟新一輪寬松周期！高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲9月份的降息僅僅是新一輪寬松周期的開始。美聯(lián)儲如期降息后，高盛經(jīng)濟研究團隊發(fā)表研報指出，此次會議釋放了五大關(guān)鍵信號，表明美聯(lián)儲已經(jīng)開啟新一輪降息周期。

根據(jù)高盛的情景分析，在基準(zhǔn)情形下（60%概率），預(yù)期10月和12月將繼續(xù)降息25個基點。如果勞動力市場惡化超出預(yù)期，甚至可能出現(xiàn)50個基點的降息。預(yù)計明年3月和6月美聯(lián)儲將季度性降息，最終利率降至3.0-3.25%。

聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)點陣圖顯示，委員們以10比9的微弱優(yōu)勢支持今年降息三次，超出高盛此前預(yù)期的兩次。高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲的領(lǐng)導(dǎo)層很可能屬于多數(shù)派，這反映出近期疲軟的勞動力市場數(shù)據(jù)已經(jīng)說服了相當(dāng)一部分決策者。

FOMC的會后聲明采納了與2024年9月以及主席鮑威爾在杰克遜霍爾講話時類似的鴿派措辭。聲明中對勞動力市場的描述幾乎與2024年9月會議的措辭完全相同，而那次會議后，美聯(lián)儲開啟了連續(xù)三次的降息周期。

鮑威爾在記者會上表示就業(yè)市場“確實在降溫”，雖然由于凈移民減少，勞動力供應(yīng)也有所下降，但失業(yè)率上升表明勞動力需求下降更為嚴(yán)重。他特別提到少數(shù)族裔工人和年輕工人表現(xiàn)更差。

鮑威爾將本次降息定性為一次“風(fēng)險管理式降息”，旨在應(yīng)對勞動力市場的下行風(fēng)險。高盛分析認(rèn)為，這種措辭與一年前美聯(lián)儲連續(xù)降息三次時的基調(diào)遙相呼應(yīng)。從歷史經(jīng)驗看，這類降息通常不會單次出現(xiàn)，往往以“連續(xù)套餐”的形式出現(xiàn)。

此外，鮑威爾還回應(yīng)了關(guān)于“區(qū)區(qū)25個基點降息能否支撐經(jīng)濟”的提問。他表示，債券市場對整個降息路徑的定價本身就能為經(jīng)濟提供實質(zhì)性支撐。高盛認(rèn)為這意味著美聯(lián)儲將有必要兌現(xiàn)這一路徑。

高盛經(jīng)過概率加權(quán)計算得出的美聯(lián)儲利率路徑，比當(dāng)前市場定價顯得更為鴿派。如果高盛的判斷正確，市場未來可能會進(jìn)一步消化更多降息預(yù)期，從而對資產(chǎn)價格產(chǎn)生新的影響。

(責(zé)任編輯：0882)

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