美聯(lián)儲降息影響A股的路徑有哪些資金面政策面基本面三重驅(qū)動

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2025-09-23 18:54:24 第一財經(jīng)

北京時間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至4.00%—4.25%之間。這是美聯(lián)儲2025年首次降息，標(biāo)志著美國貨幣政策寬松周期的持續(xù)推進。美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會以11:1的投票結(jié)果通過此次決議，僅特朗普政府新任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬?米蘭投下反對票，主張應(yīng)降息50個基點。這一決策不僅反映了美國經(jīng)濟面臨的復(fù)雜局面，更凸顯了貨幣政策獨立性與政治壓力之間的深層博弈，其影響已迅速傳導(dǎo)至全球金融市場。

美聯(lián)儲此次降息決定出臺于高度敏感的美國政治經(jīng)濟環(huán)境中。據(jù)美聯(lián)儲會后聲明顯示，當(dāng)前美國經(jīng)濟呈現(xiàn)“增長放緩、就業(yè)增長減速、通脹率有所上升”的三重特征，這為貨幣政策調(diào)整帶來了特殊挑戰(zhàn)。美國勞工統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月美國非農(nóng)就業(yè)人口僅增加2.2萬人，遠低于前值7.3萬人；失業(yè)率微升至4.3%，而同期CPI同比上漲2.9%，核心通脹率維持在3.1% 的相對高位。這種“就業(yè)疲軟與通脹粘性并存”的局面，使得美聯(lián)儲在實現(xiàn)充分就業(yè)與物價穩(wěn)定的雙重使命上面臨艱難平衡。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上將此次降息定義為“風(fēng)險管理舉措”，強調(diào)當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境存在“雙邊風(fēng)險”，貨幣政策調(diào)整旨在“應(yīng)對復(fù)雜且充滿不確定性的經(jīng)濟前景”。然而這一謹(jǐn)慎行動顯然未能滿足特朗普政府的期待。特朗普在會議前曾通過社交媒體施壓，要求美聯(lián)儲“立即降息且幅度必須更大”。這種公開施壓使得本次議息會議被《華爾街日報》稱為近年來“最奇特”的會議之一，凸顯了政治力量對貨幣政策獨立性的潛在影響。

美聯(lián)儲選擇25個基點的溫和降息，背后是對美國經(jīng)濟雙重風(fēng)險的審慎評估。會議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員們普遍認(rèn)為，美國上半年經(jīng)濟活動增長放緩，就業(yè)市場下行風(fēng)險上升，但同時關(guān)稅政策帶來的通脹壓力仍未消除。鮑威爾特別指出，特朗普政府的關(guān)稅措施可能在2025年剩余時間乃至2026年“繼續(xù)推高商品價格”，盡管目前美國消費者尚未顯著感受到物價上漲，但企業(yè)已計劃將更多成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

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