9月23-24日，由鳳凰衛(wèi)視、鳳凰網(wǎng)主辦的“鳳凰灣區(qū)財(cái)經(jīng)論壇2025”在廣州舉行。本屆論壇以“新格局·新路徑”為主題，匯聚了全球政商學(xué)界精英，共同探討變局脈絡(luò)和發(fā)展機(jī)遇。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、國(guó)家一級(jí)教授吳曉求在論壇上表示，A股牛市已經(jīng)到來(lái)，實(shí)際上早在兩三個(gè)月前就已經(jīng)開(kāi)始。他認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)站上4000點(diǎn)不存在懸念，盡管近期出現(xiàn)短期波動(dòng)，但長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

吳曉求指出，本輪市場(chǎng)行情能夠持續(xù)成長(zhǎng)，有著深刻的內(nèi)在動(dòng)因。核心在于多維度改革，包括資產(chǎn)端改革、需求端改革及制度層面改革，這些構(gòu)成了市場(chǎng)成長(zhǎng)的核心動(dòng)力。對(duì)于部分市場(chǎng)參與者擔(dān)憂本輪牛市可能“曇花一現(xiàn)”的觀點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)，行情的延續(xù)性具備堅(jiān)實(shí)的內(nèi)在邏輯支撐。

回顧A股歷史，牛短熊長(zhǎng)和暴漲暴跌曾是顯著特征。吳曉求分析稱，這一現(xiàn)象根源在于過(guò)去市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡、缺乏持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能，且投機(jī)屬性較為突出。而如今，這一局面已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。資產(chǎn)端的改革與上市公司結(jié)構(gòu)的調(diào)整為市場(chǎng)注入了長(zhǎng)期成長(zhǎng)活力。據(jù)證監(jiān)會(huì)主席吳清披露的數(shù)據(jù)，A股前50家上市公司中，科技性企業(yè)數(shù)量已從“十三五”末期的18家增至24家，市值占比接近一半。

需求端改革也起到了重要作用，包括流動(dòng)性的改善。央行對(duì)資本市場(chǎng)的高度關(guān)注及兩類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的創(chuàng)設(shè)，為市場(chǎng)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的底線信心；社?；稹B(yǎng)老金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金有序、按比例入市，持續(xù)擴(kuò)充市場(chǎng)流動(dòng)性，成為推動(dòng)市場(chǎng)成長(zhǎng)的重要力量。吳曉求強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有流動(dòng)性的改善，便不會(huì)有當(dāng)前的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)。

此外，制度平臺(tái)的改革也是關(guān)鍵因素之一。吳曉求認(rèn)為，各項(xiàng)規(guī)則的改革核心是從法律到制度、再到規(guī)則和政策的一系列調(diào)整。這個(gè)改革的方向是將市場(chǎng)由傳統(tǒng)的融資主導(dǎo)型市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)富管理導(dǎo)向的投資市場(chǎng)。最近一年來(lái)，制度改革和完善起了重要作用，給了市場(chǎng)信心和合理的預(yù)期。