美國制藥行業(yè)面臨特朗普政策沖擊 藥企或被迫遷廠。全球制藥企業(yè)正面臨一個(gè)艱難的選擇：要么在美國投入數(shù)十億建廠，要么承受高達(dá)100%的關(guān)稅成本。美國總統(tǒng)特朗普宣布，自10月1日起，美國將對多類進(jìn)口產(chǎn)品實(shí)施新一輪高額關(guān)稅，其中包括對專利及品牌藥品加征100%關(guān)稅。這一政策導(dǎo)致進(jìn)口藥品成本顯著上升，甚至可能翻倍。只有那些“正在美國建設(shè)制藥廠”的企業(yè)才能幸免。

這一政策并非突如其來。早在今年4月，特朗普就表示，美國將對藥品征收關(guān)稅，因?yàn)槊绹⒉簧a(chǎn)自己的藥品和其他改善健康的產(chǎn)品，支付的藥品價(jià)格往往比有藥品生產(chǎn)的國家高出很多倍。關(guān)稅政策的戰(zhàn)略目標(biāo)是推動(dòng)藥企將生產(chǎn)業(yè)務(wù)遷往美國，鼓勵(lì)在美國投資建廠。受此影響，資本市場已作出反應(yīng)，港股醫(yī)藥股普遍承壓，百濟(jì)神州、康方生物等股價(jià)下跌，顯示出市場對這場變動(dòng)的擔(dān)憂。

從動(dòng)機(jī)上看，美國本土制藥產(chǎn)能長期依賴進(jìn)口，尤其是專利藥和品牌仿制藥。數(shù)據(jù)顯示，美國約80%的仿制藥原料藥和部分高附加值成品藥依賴海外。此次政策直接針對醫(yī)藥領(lǐng)域，通過極端關(guān)稅倒逼跨國藥企在美投資建廠，既試圖降低對海外供應(yīng)鏈的依賴，又可創(chuàng)造本土就業(yè)并提振制造業(yè)GDP。未在美國啟動(dòng)工廠建設(shè)的跨國藥企，其專利藥和品牌藥將面臨“進(jìn)口即虧損”的局面，100%關(guān)稅可能導(dǎo)致終端售價(jià)翻倍，直接沖擊美國藥品市場定價(jià)體系。

對于依賴單一海外生產(chǎn)基地的藥企而言，短期內(nèi)需緊急評估替代方案：或加速在美新建工廠，或?qū)ふ移渌敲喇a(chǎn)能。此前，特朗普在一次私下會(huì)議上警告制藥公司，關(guān)稅即將到來，并表示這些公司應(yīng)加快步伐，將海外生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至美國。預(yù)計(jì)加征關(guān)稅將進(jìn)一步加速全球分銷網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)移，印度藥企或?qū)闹蝎@益。

我國作為全球第二大生物醫(yī)藥市場，醫(yī)藥創(chuàng)新躋身全球第二梯隊(duì)前列，中國藥企嵌入全球藥品創(chuàng)新版圖已是確定趨勢。美國即將落地的藥品關(guān)稅對中國創(chuàng)新藥行業(yè)的影響較小，主要涉及專利藥，且該聲明落地成政策的可操作空間有限，難以推動(dòng)。不過，企業(yè)也需提升風(fēng)險(xiǎn)意識，應(yīng)對隨時(shí)而來的挑戰(zhàn)。

美國對外投資審查委員會(huì)新推出的反向?qū)彶闄C(jī)制引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注，旨在加強(qiáng)對外國投資的國家安全審查，特別是針對關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施和敏感數(shù)據(jù)的投資。這一機(jī)制的出臺，使得生物科技公司在吸引優(yōu)質(zhì)美國長期資本時(shí)面臨更多挑戰(zhàn)。此外，美國股市對企業(yè)的吸引力與港股相比相對減弱，中國生物科技公司赴美上市面臨一定挑戰(zhàn)，在時(shí)間表和交易確定性方面均存在較大困難。

當(dāng)前地緣政治環(huán)境復(fù)雜多變，監(jiān)管部門近兩年密集出臺了各類應(yīng)對政策。例如，香港證監(jiān)會(huì)與港交所聯(lián)合推出“科企專線”，進(jìn)一步助力特?？萍脊炯吧锟萍脊旧鲜猩暾垼⒃试S這些公司選擇以保密形式提交上市申請。政策激勵(lì)下，今年以來，港股市場對內(nèi)地生物醫(yī)藥企業(yè)持續(xù)釋放吸引力。王一盈指出，在跨境上市方面，生物醫(yī)藥公司最具吸引力的市場主要是港股和美股，其中港股市場目前更為主流。

面對地緣政治挑戰(zhàn)，本土創(chuàng)新藥企并非全是危機(jī)，反而是一大機(jī)遇。中國在藥物研發(fā)的轉(zhuǎn)化和商業(yè)化方面已經(jīng)展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢，并有望在未來很長一段時(shí)間內(nèi)在全球新藥研發(fā)領(lǐng)域占據(jù)重要地位。