新一輪關稅挑戰(zhàn)會破壞A股慢牛嗎 市場情緒再受考驗。市場有時會顯得難以捉摸。特朗普自四月開始不斷制造事端，直到七月中下旬才暫時平息。但沒過多久，市場又開始不安分，甚至有人調侃特朗普是否已經去世?，F(xiàn)在，特朗普再次活躍起來，帶來了新一輪的關稅挑戰(zhàn)，簡稱“新關稅”。

這次“新關稅”的消息在周四從美國傳來，周五早上傳到這邊。涉及的品類多為中國的優(yōu)勢產品，如廚房衛(wèi)浴和家具等。事實上，中國是美國廚房衛(wèi)浴類產品的最大出口國，而美國進口的家具也主要來自中國或作為轉口地的越南。至于重卡，主要來自墨西哥。

隨后，又有消息稱美國考慮對半導體進口加征關稅，這顯然是針對韓國。全球股市普遍下跌，尤其是韓國股市表現(xiàn)更為慘烈，相比之下A股情況稍好一些。

細心的投資者注意到，周四時不少個股出現(xiàn)了沖高回落的情況，說明大資金已提前嗅到了不對勁。實際上，“232調查”通常被視為加征關稅的前奏，這也是周四資金出逃的主要原因。周五實錘后，更多資金開始逃離，美其名曰“節(jié)前避險”。

“232調查”與實際加征關稅之間有一段流程，因此兩個消息結合在一起，機構資金預期不久后還會有機器人和醫(yī)療設備的關稅調整。這些領域的進口主要來自中國和日本，具體執(zhí)行時可以針對中國也可以針對日本。

“新關稅”能否破壞A股的“慢?！壁厔?？從六月中下旬開始，A股已經持續(xù)了超過三個月的“慢?！?，保持了穩(wěn)健的斜率和較小的波動率。8月下旬加速脫離中樞后，以“橫著走”的方式重回中樞，并在國慶長假前剛好回到中樞的下沿，原本一切都在按計劃推進，卻可能被“新關稅”打亂節(jié)奏。

“新關稅”的動機不僅是短期影響，還想破壞A股的“慢牛”。從“新關稅”到A股反應的邏輯鏈條很長：無論美國對誰加關稅（特別是對中國），都會加劇美國自身的通脹，從而影響降息政策，最終利空A股。

短期內一般投資者只能想到這一步，但機構資金能想得更遠。在散戶眾多的市場中，預判散戶的預判比預判真相更重要。周五機構資金先跑，然后告訴散戶A股下跌的原因。

其實下一步推演也不難，今年早已有過類似情況：市場短暫恐慌后，美聯(lián)儲降息不會缺席。這不是簡單的刻舟求劍，背后有嚴謹?shù)倪壿嬛?。頂著高通脹去加關稅是因為美國財政嚴重入不敷出，經濟瀕臨衰退。因此，降息是必然的，為了不展現(xiàn)“衰退式降息”的真容，關稅總是高高舉起、輕輕放下。

國際專業(yè)投資者用真金白銀投票的結果顯示，新關稅“突發(fā)”后，10月降息25個基點的概率幾乎沒有變化，與散戶市場的恐慌形成鮮明對比。即使美國堅持不降息，后果只會加大并加速陷入衰退，美元信用和國際地位將進一步崩塌，各國被動增持人民幣資產，美股也會在衰退預期下結束長期牛市，資金將轉向A股。

簡言之，無論“新關稅”是否以Taco收場，后面都只會有利于A股。特朗普雖然善于挑動市場情緒，但對于中長期市場巨輪，他無力回天。短期恐慌釋放后，市場將修復跌幅，繼續(xù)向上開拓。

市場情緒的修復需要一些利好契機。周末期間，國家統(tǒng)計局公布的8月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)就是一個利好。通過處理累計數(shù)據(jù)還原成單月數(shù)據(jù)，可以看到月度變化更加清晰。6月數(shù)據(jù)公布于7月底，對應8月股市加速向上；7月數(shù)據(jù)公布于8月底，對應9月股市降溫。這樣簡單復盤一下，就能理解這組基本面數(shù)據(jù)在機構投資者眼中的重要性。