2025年第四季度貴金屬展望金銀比修復(fù)預(yù)期

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2025-09-30 18:47:15 搜狐網(wǎng)

與美元利率匯率在預(yù)防性降息后利空出盡的走勢(shì)不同，黃金在預(yù)防性降息后通常仍會(huì)受到提振。金價(jià)在預(yù)防性降息后通常會(huì)在一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)走強(qiáng)，漲幅約為7%-8%。此后雖有小幅回調(diào)，但在大周期強(qiáng)勢(shì)背景下，金價(jià)會(huì)在調(diào)整后2至3個(gè)月時(shí)點(diǎn)再度走強(qiáng)。近期不同時(shí)段的黃金走勢(shì)顯示，9月17日后國(guó)內(nèi)資金有追漲黃金的意愿。

金銀比繼續(xù)向下修復(fù)，白銀表現(xiàn)強(qiáng)于黃金，未來(lái)白銀有可能創(chuàng)出歷史新高。國(guó)內(nèi)黃金追漲情緒有所顯現(xiàn)，有助于境內(nèi)黃金折價(jià)修復(fù)，未來(lái)仍有修復(fù)空間。

2025年第三季度，金價(jià)如期震蕩至8月末后開(kāi)始上漲，短短四周內(nèi)倫敦金連續(xù)突破3500、3600、3700美元/盎司。截至2025年9月22日，倫敦金上漲13.43%，倫敦銀上漲22.02%，上海金累計(jì)上漲9.92%，上海銀上漲17.36%，金銀比下跌7.04%。

步入第三季度，A股熱度明顯升溫，美股熱度居高不下，加密貨幣保持強(qiáng)勢(shì)，這些因素對(duì)黃金市場(chǎng)資金形成分流，導(dǎo)致金價(jià)保持震蕩，震蕩區(qū)間逐漸收斂。8月末權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)增加，法國(guó)債務(wù)擔(dān)憂(yōu)發(fā)酵，助推黃金向上突破。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息前金價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，降息落地后小幅獲利回吐后即再度走強(qiáng)。

在過(guò)去的一個(gè)季度中，黃金與美債利率負(fù)相關(guān)性增強(qiáng)，與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)性下降，與銅、原油、比特幣轉(zhuǎn)為負(fù)相關(guān)，與白銀正相關(guān)性增強(qiáng)。比價(jià)方面，2025年第三度金銀比繼續(xù)回落后陷入震蕩。價(jià)差方面，7、8月黃金境內(nèi)外價(jià)差總體處于0至5元/克區(qū)間波動(dòng)，9月黃金開(kāi)啟上漲走勢(shì)后，境內(nèi)獲利了解情緒嚴(yán)重，境內(nèi)折價(jià)程度快速走擴(kuò)，并觸及-10元/克。

持倉(cāng)方面，2025年第三季度黃金ETF凈流入500萬(wàn)盎司，較第二季度回升。CFTC黃金基金凈多總體震蕩，持倉(cāng)分化度徘徊在50一線(xiàn)。

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