高盛再次上調(diào)中芯國際目標(biāo)價看好AI芯片需求增長

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2025-10-06 12:42:52 華爾街見聞

高盛最新研報(bào)再次看好中國半導(dǎo)體行業(yè)，近一個月內(nèi)第四次上調(diào)中芯國際和華虹半導(dǎo)體的目標(biāo)價，認(rèn)為這兩家公司將長期受益于國內(nèi)人工智能驅(qū)動的芯片需求增長。10月5日，高盛分析師Allen Chang等人發(fā)布報(bào)告，將中芯國際H股的12個月目標(biāo)價上調(diào)至117.0港元，A股目標(biāo)價上調(diào)至211.0元人民幣；同時將華虹半導(dǎo)體的目標(biāo)價大幅上調(diào)34%至117.0港元，并維持對兩家公司的“買入”評級。

報(bào)告指出，DeepSeek近期發(fā)布的實(shí)驗(yàn)性新模型DeepSeek V3.2-Exp顯著降低了訓(xùn)練和推理成本，使其API費(fèi)用下降超過50%。高盛認(rèn)為這將有效降低AI技術(shù)的應(yīng)用門檻，推動其更廣泛的商業(yè)落地。此外，中國AI應(yīng)用的爆發(fā)式增長將催生對數(shù)據(jù)中心電源管理芯片（PMIC）、AI設(shè)備相關(guān)的藍(lán)牙/WiFi、圖像傳感器（CIS）、射頻（RF）及微控制器（MCU）等芯片的巨大需求。

高盛的看漲邏輯基于中國AI模型的技術(shù)突破。DeepSeek發(fā)布的最新實(shí)驗(yàn)性模型DeepSeek V3.2-Exp引入了創(chuàng)新的DSA技術(shù)，顯著提升了處理長文本時的訓(xùn)練和推理效率。最直接的結(jié)果是成本的大幅降低，根據(jù)公司公告，其API成本下降了50%至75%，輸入成本降至每百萬token 0.2-2元人民幣，輸出成本為每百萬token 3元人民幣。高盛認(rèn)為這種高效AI模型的推出將極大地降低AI技術(shù)的使用門檻，促進(jìn)該技術(shù)的普及，轉(zhuǎn)化為對算力基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)硬件的增量需求。

中國本土AI生態(tài)系統(tǒng)展現(xiàn)出強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)。隨著DeepSeek新模型的發(fā)布，寒武紀(jì)、華為昇騰和海光信息等本土芯片供應(yīng)商迅速宣布其產(chǎn)品已完成對該模型的適配。這種芯片供應(yīng)商與模型開發(fā)者之間的緊密合作形成了一個快速迭代的開發(fā)閉環(huán)，確保了芯片算力得到最優(yōu)化利用。此外，AI服務(wù)器供應(yīng)商如華為和阿里巴巴通過SuperPod等技術(shù)致力于開發(fā)更高效的網(wǎng)絡(luò)能力，以便在AI訓(xùn)練中連接和利用更多芯片，彌補(bǔ)單顆芯片的算力限制。

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