專家：過去五年中國經濟取得三大成就化解風險后仍維持經濟活力

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2025-10-07 11:11:32 觀察者網

在中華人民共和國成立76周年之際，“十四五”規(guī)劃迎來收官總結階段，同時“十五五”規(guī)劃草案也正處于審議的關鍵節(jié)點。此時，如何客觀評價過去五年中國經濟的整體表現(xiàn)，以及未來五年房地產市場與股票市場的走勢成為民眾關注的焦點。此外，在低利率時代如何管理好自己的錢袋子也是一個重要問題。

回溯過去十多年，上海交通大學高級金融學院的朱寧教授持續(xù)以敏銳的洞察力警示中國房地產行業(yè)與宏觀經濟中積累的風險，其著作《剛性泡沫》榮獲了孫冶方獎。如今，防范風險已成為中國經濟運行的核心議題之一。作為深耕投資者行為研究的學者，朱寧教授對中國股市的深層次問題進行了深入探索與思考，對監(jiān)管者在推動“慢?！毙星檫^程中所需的平衡智慧及資本市場中的人性弱點有著獨到見解。

近日，觀察者網邀請朱寧教授進行了一場深度對話。朱寧教授指出，過去五年，中國經濟取得不少成就，其中重要的一項是在有效去風險的同時保持經濟活力。展望未來，如何使住房在房價回落背景下仍具吸引力，如何讓股民和投資者在期待A股“長牛慢?！钡耐瑫r保持理性投資行為，都是亟待解決的問題。

朱寧教授認為，過去幾年有幾項重大成就值得肯定。首先是中國經濟增長模式的轉型，從過去的房地產、債務驅動型增長模式逐漸過渡到靠創(chuàng)新和新質生產力驅動。其次，中國打造了一個全球獨一無二的完整產業(yè)鏈，提升了在國際貿易中的地位。此外，中國在過去五年里逐步化解了債務風險和房地產行業(yè)的風險，盡管房地產價格還在調整中，但社會已經開始接受房價不是只漲不跌的事實。在化解宏觀風險的前提下，中國經濟仍然維持了合理的增長速度。

朱寧教授還提到，中國經濟增速放緩是為以前的債務積累增長模式買單的必要代價。橫向比較，中國的年增長率仍然是全球主要經濟體中較快的。對于房地產行業(yè)的調整，他認為已經實現(xiàn)了軟著陸，但完全打破政府剛性兌付還需時日。在不同經濟金融領域，剛性兌付的打破節(jié)奏和速度各不相同。國有企業(yè)分類改革也在推進，需更好地發(fā)揮國有企業(yè)的優(yōu)勢和政府的影響，同時提升運營效率。

關于房地產市場的調整期，朱寧教授預測可能還需要3到5年時間。他指出，限購政策放松并未有效逆轉市場預期，短期內難以出臺有效措施止跌回穩(wěn)。房價需要經歷“用時間換空間”的調整，才能逐漸走出底部。

對于股市，朱寧教授認為中國制造業(yè)發(fā)展良好，但股市表現(xiàn)不佳的原因在于資本市場定位側重融資而非投資回報，存在“父愛式”監(jiān)管思維，且市場由散戶主導。他建議減少父愛式監(jiān)管，培育成熟投資者群體，引入更多長期資本。同時，政府應正向引導投資者信心，避免重蹈股市泡沫覆轍。

最后，朱寧教授強調構建新的敘事來提振經濟信心的重要性。這包括實事求是地設定預期，通過行動改變敘事，增加社會福利保障體系的投入，提高城鄉(xiāng)居民退休金等，從而增強民眾的安全感和消費意愿。

(責任編輯：zhangxiaohua)

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