節(jié)后A股能不能站上4000點(diǎn) 資金面暗流涌動(dòng)

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2025-10-07 15:32:45 認(rèn)知陷阱

這個(gè)國(guó)慶假期，私募機(jī)構(gòu)用真金白銀表達(dá)了對(duì)A股的信心。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)研，超過六成的私募選擇重倉（倉位超70%）過節(jié)，而僅有不到6%的機(jī)構(gòu)輕倉觀望。匯豐研究最新報(bào)告將年底上證指數(shù)目標(biāo)從3800點(diǎn)上調(diào)至4000點(diǎn)，預(yù)示約5%-7%的潛在漲幅。市場(chǎng)情緒在長(zhǎng)假期間持續(xù)發(fā)酵，全球流動(dòng)性寬松與國(guó)內(nèi)政策利好交織，一場(chǎng)節(jié)后的補(bǔ)漲行情似乎箭在弦上。

節(jié)前A股成交額已連續(xù)多日突破2萬億元，增量資金主要來自兩個(gè)方向：一是全球配置資金凈流入，二是居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)遷移的趨勢(shì)加速。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化了這一趨勢(shì)，8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟（新增僅2.2萬人，失業(yè)率升至4.3%），市場(chǎng)對(duì)四季度降息的預(yù)期升溫，美元走弱進(jìn)一步推動(dòng)外資回流新興市場(chǎng)。匯豐研究指出，境內(nèi)流動(dòng)性已成為A股上漲的核心推力，存款搬家、基金發(fā)行和保險(xiǎn)資金入市構(gòu)成三大支柱。

私募的樂觀態(tài)度并非孤立現(xiàn)象。公募基金近期業(yè)績(jī)亮眼，主動(dòng)股票型基金近一年平均回報(bào)率達(dá)58.17%，科技主題基金更是領(lǐng)跑市場(chǎng)。興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型效果顯著，存款正從債市流向股市。這種資金遷移的持續(xù)性為節(jié)后行情提供了動(dòng)力。

從時(shí)間維度看，本輪牛市自2024年2月低點(diǎn)啟動(dòng)已運(yùn)行20個(gè)月，接近歷史牛市平均時(shí)長(zhǎng)的大半；空間上，主要指數(shù)漲幅雖達(dá)上一輪行情的一半以上，但深成指、滬深300等指數(shù)仍有補(bǔ)漲需求。國(guó)海證券分析師胡國(guó)鵬指出，四季度市場(chǎng)風(fēng)格將更均衡，成長(zhǎng)與價(jià)值板塊均有機(jī)會(huì)，但波動(dòng)率可能加大。當(dāng)前行情仍由資金面主導(dǎo)，基本面改善尚待驗(yàn)證。有分析師提到：“各大指數(shù)估值整體偏高，中期需基本面接力”。這種特征與2015年杠桿牛截然不同，本輪行情依賴外資回流與保險(xiǎn)資金加倉，而非散戶杠桿。

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