“證券教父”管金生去世享年78歲金融先驅(qū)隕落(2)

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2025-10-10 09:55:18 證券時報e公司

1990年11月26日，上海證券交易所宣布成立，管金生全盤設計了上海證券交易所的交易規(guī)則、設備到交易員培訓的全體系建設，深滬兩地的異地交易首先由萬國證券開通；無紙化交易也由萬國證券率先推動。1992年，萬國證券已經(jīng)成為一家具有世界影響力的公司。1994年，萬國證券在新加坡、倫敦開設了分公司，并開始籌備美國分公司。

然而，這一切在1995年戛然而止。1993年底，國債期貨市場建立并向公眾開放。1994年10月，人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率，并恢復存款保值貼補。保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間。多空雙方對峙的焦點是1992年發(fā)行、1995年6月到期的“327國債”期貨價格。當時市場上存在兩大陣營：以萬國證券為首的做空陣營，以及以中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司（簡稱：中經(jīng)開）為首的做多陣營。

管金生預測保值貼息率將維持在8%的水平，預計國債將以132元的價格兌付?；谶@一判斷，萬國證券聯(lián)合遼寧國發(fā)集團大舉做空“327國債”。他們的對手方是隸屬于財政部的中經(jīng)開，該機構選擇做多。1995年2月23日，財政部發(fā)布公告，將按148.50元兌付“327國債”，這實際上也宣布了空方的失敗。然而，管金生在收盤前最后8分鐘連續(xù)拋出大量空單，導致價格暴跌。當晚11時，上交所緊急宣布最后8分鐘交易無效。次日，萬國證券發(fā)生擠兌。當年4月，管金生辭職；5月19日，管金生被捕。同月，國債期貨市場被關閉。

經(jīng)此一役，萬國證券元氣大傷。1996年7月16日，申銀與萬國合并為申銀萬國證券公司。1997年2月3日，管金生被判處17年有期徒刑。2003年，管金生獲準保外就醫(yī)，此后淡出公眾視野。2015年6月，管金生在參加某論壇時直面“327國債事件”，稱互聯(lián)網(wǎng)時代改變了信息不對稱，類似的歷史悲劇現(xiàn)在完全可以避免。2016年，69歲的管金生再次創(chuàng)業(yè)，成立上海九頌山河股權投資基金管理有限公司，主導設立聚焦新技術、新材料領域的中外合作平行基金。

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(責任編輯：0882)

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