港股與中概股方面，本周遭遇“科技股寒流”，恒生指數(shù)跌3.13%，恒生科技指數(shù)跌5.48%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)周累跌8.37%。資金面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，南向資金單周持續(xù)凈流入24.27億元，主要流入快手、恒生銀行等防御性標(biāo)的。行業(yè)表現(xiàn)上，恒生公用事業(yè)、綜合企業(yè)、能源、地產(chǎn)建筑、原材料等防御性板塊均漲超1%；非必需消費(fèi)、醫(yī)療保健、信息科技跌幅靠前。

大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)“避險(xiǎn)強(qiáng)、工業(yè)弱”分化格局。貴金屬表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，COMEX黃金上漲3.24%收4035.50美元/盎司創(chuàng)歷史新高；工業(yè)金屬走勢(shì)分化，LME銅下跌3.19%，LME鋁上漲1.35%；能源品種承壓，WTI原油跌4.34%報(bào)58.24美元/桶，布倫特原油跌3.78%報(bào)62.09美元/桶，反映市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。

政策與事件層面，中美科技領(lǐng)域博弈升級(jí)成為關(guān)鍵變量。中國(guó)商務(wù)部實(shí)施稀土、鋰電池等物項(xiàng)出口管制，美國(guó)則考慮對(duì)“所有關(guān)鍵軟件”實(shí)施出口管制，特朗普甚至宣布對(duì)中國(guó)商品加征100%關(guān)稅。此外，中芯國(guó)際因靜態(tài)市盈率過(guò)高被調(diào)降兩融折算率，引發(fā)科技股連鎖反應(yīng)。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期攀升，10月降息25個(gè)基點(diǎn)概率升至98.30%，但寬松預(yù)期未能抵消貿(mào)易緊張沖擊，全球流動(dòng)性環(huán)境呈現(xiàn)“政策寬松與風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)并存”特征。

展望下周，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)事件與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)交織，需警惕一次性沖擊。10月11日，富時(shí)中國(guó)A50期貨指數(shù)下跌4.26%，周一A股大概率低開，但若大跌仍是買入機(jī)會(huì)。周五美股市場(chǎng)中的熱門中概股普遍暴跌，蔚來(lái)、金山云跌超10.00%，嗶哩嗶哩跌超9.00%，百度、阿里巴巴跌超8.00%，港股周一開盤大概率承壓。一次性沖擊過(guò)后，市場(chǎng)走勢(shì)將很大程度上取決于關(guān)稅預(yù)期和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。消息面上，APEC會(huì)議（10月31日-11月1日）與11月1日關(guān)稅生效日前的中美互動(dòng)將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，中國(guó)9月出口、社融數(shù)據(jù)與美國(guó)CPI數(shù)據(jù)也將影響市場(chǎng)情緒；企業(yè)財(cái)報(bào)方面，臺(tái)積電、阿斯麥等半導(dǎo)體龍頭業(yè)績(jī)或影響科技板塊估值修復(fù)節(jié)奏。

配置方向上，建議保持防御姿態(tài)，增配有色金屬、煤炭等資源品及黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，并密切跟蹤關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)與資金流向變化。