十一黃金周過后，全球股市遭遇“黑色星期五”普遍下跌，而黃金價格則逆勢上漲。倫敦金現(xiàn)貨周五收報4017.85美元/盎司，漲幅為1.05%。

國內休市期間，國際金價受避險屬性影響大幅上漲。10月8日，倫敦金現(xiàn)貨首次突破4000美元整數(shù)關口，收報4040.42美元/盎司，較9月30日收盤價上漲4.7%。

分析人士認為，此輪金價上漲主要受到全球貨幣體系重構、美聯(lián)儲降息預期、地緣政治風險及投資需求激增的共同推動，標志著黃金市場進入新一輪強勢周期。國信證券分析師紹興宇表示，全球貨幣體系重構是支撐黃金上漲的長期邏輯，近期上漲源于市場對所有法定貨幣信任度的削弱。

全球越來越多國家開始推進儲備資產多元化，黃金成為重要的替代選擇。不僅被視為價值儲存手段，更作為全球動蕩時期穩(wěn)定經濟的核心資源。全球央行持續(xù)購金行為也為金價提供了重要支撐。中國央行數(shù)據(jù)顯示，9月份人民銀行購金約1.24噸，連續(xù)11個月增持黃金，月末黃金儲備總量達到2303.52噸。

美國政府停擺提升美聯(lián)儲降息預期，也是推動金價上漲的短期因素之一。10月1日，美國聯(lián)邦政府因兩黨未能就臨時撥款法案達成一致再度“停擺”，導致部分機構關閉和公共服務停滯。天風證券分析師譚逸鳴表示，政府關門會對就業(yè)和經濟造成負面影響，可能促使美聯(lián)儲延續(xù)降息決策。美聯(lián)儲降息會使得存款利率降低，持有黃金成了更穩(wěn)妥的選擇。

此外，法國政局動蕩與日本首相更迭增加了全球政局的不確定性，黃金作為傳統(tǒng)的避險資產進一步受到投資者青睞。中東與歐亞地區(qū)的緊張局勢在9月份持續(xù)升級，并延續(xù)至10月份，這種不確定性使得投資者紛紛轉向低風險資產避險。美國宣布的新一輪關稅政策也加劇了全球貿易摩擦風險，促使資金涌入黃金等避險資產尋求保值。

實物黃金ETF大幅凈流入增加了實物需求。興業(yè)證券分析師李怡然指出，9月份黃金ETF單月流入3257萬盎司，創(chuàng)三年次高。北美基金貢獻了絕大部分資金流入，反映了投資者在風險升級背景下對黃金的青睞。

近年來各國通貨膨脹加劇，實際購買力下滑，黃金的抗通脹屬性吸引了不少普通投資者。對于黃金資產的后續(xù)表現(xiàn)，多數(shù)機構認為，短期震蕩偏強，長期持續(xù)看好。瑞銀最新報告認為，在當前股票處于歷史高位、市場不確定性仍存的背景下，黃金的“避險+分散化”屬性愈發(fā)重要。黃金的價值儲存特性、高流動性以及對沖突發(fā)風險的能力使其成為多元化投資組合中不可或缺的一部分。

美銀策略師邁克爾·哈特內特表示，市場對美聯(lián)儲新主席的預期、繁榮/泡沫政策以及潛在的黃金價值重估等因素都有利于所謂的“貨幣貶值交易”。國信證券認為，短期來看，9月份以來的上漲動能雖有所釋放，但美聯(lián)儲寬松周期的延續(xù)、地緣政治風險的常態(tài)化以及市場投資需求的持續(xù)流入仍將推動金價維持高位震蕩偏強的格局。長期而言，全球貨幣信用體系重構、去美元化趨勢、各國央行持續(xù)購金以及供需結構性失衡等因素構成了黃金上漲的核心支撐，這一支撐體系在未來2-3年內難以發(fā)生根本性改變，因此黃金的長期牛市趨勢仍將延續(xù)。摩根士丹利基金分析師表示，黃金的基本面因素沒有變化，但資產價格不會一蹴而就，維持擇機繼續(xù)對黃金持倉進行再平衡的觀點。