中美關稅戰(zhàn)會卷土重來嗎市場風險偏好收縮(3)

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2025-10-13 17:58:44 金融界

中長期來看，市場越來越關注不久的將來經(jīng)濟復蘇的可能性。市場對10月降息預期的定價仍在90%左右，美債利率從當前幅度進一步打開下行空間，需要看到勞動力市場的進一步大幅走弱，從而推動政策利率降低到“適度寬松的區(qū)間”。因而中長期來看，美債利率從目前水平大幅下行的空間有限。

本周市場避險需求上升，黃金突破4000美元，銅油承壓。美國政府關門、日法政局混亂以及中美貿(mào)易摩擦升級增加市場對美國財政政策及經(jīng)濟前景的不確定性，避險資金流入黃金市場。中東局勢緩和降低了市場對原油供應中斷的擔憂，導致原油市場地緣政治溢價回落。特朗普再次威脅對中國商品加征關稅，引發(fā)市場對全球貿(mào)易和經(jīng)濟增長的擔憂，銅價出現(xiàn)大幅回落。

在全球經(jīng)濟增長未步入上行周期前，美聯(lián)儲降息預期、全球財政風險以及貿(mào)易環(huán)境不確定性在四季度將繼續(xù)利多黃金。銅在前期供應緊張推動快速上漲后，若貿(mào)易摩擦和宏觀環(huán)境的不確定性放大，需關注銅階段性回調(diào)的壓力。短期內(nèi)，市場對全球原油需求的擔憂仍將持續(xù)，疊加OPEC+增產(chǎn)和美國高產(chǎn)的供應壓力，預計國際油價仍將維持偏弱震蕩。

國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局發(fā)布關于治理價格無序競爭的公告，提出多項措施維護公平競爭。商務部、海關總署、市場監(jiān)管總局發(fā)布出口管制公告，對部分稀土、鋰電池和人造石墨負極材料實施出口管制。依法對高通公司開展立案調(diào)查。

目前政策未釋放增量加碼信號，一方面完成全年5%左右的經(jīng)濟增長目標壓力較小，另一方面5000億新型政策性金融工具剛剛開始落地，政策效應還未充分釋放。但考慮到近日特朗普在社交媒體發(fā)文稱，美國將于11月1日起對中國進口商品加征100%的新關稅，中美經(jīng)貿(mào)摩擦可能再度升溫，如美國加稅措施落地，中國有望加速儲備政策的出臺。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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