年底前央行或?qū)嵤┬乱惠喗迪⒔禍?zhǔn) 提振經(jīng)濟預(yù)期！央行10月15日公布數(shù)據(jù)顯示，2025年9月新增人民幣貸款12900億元，同比少增3000億元；9月新增社會融資規(guī)模為35338億元，同比少增2297億元。9月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.4%，增速較上月末低0.4個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長7.2%，增速較上月末高1.2個百分點。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬指出，雖然9月作為季末月份信貸投放會季節(jié)性加碼，但整體信貸規(guī)模保持穩(wěn)健。從影響因素看，新型政策性金融工具落地推進、地方債置換擠出效應(yīng)減弱、企業(yè)經(jīng)營景氣度改善、出口韌性延續(xù)以及穩(wěn)地產(chǎn)政策逐步顯效等因素形成一定拉動。前三季度，人民幣各項貸款新增14.75萬億元，金融體系對實體經(jīng)濟的支持力度維持在較高水平。貸款利率已經(jīng)在低位運行較長時間，表明信貸資源供給總體充裕，實體經(jīng)濟的融資需求滿足度較高。

東方金誠首席宏觀分析師王青等認(rèn)為，9月貸款季節(jié)性大幅投放，但同比延續(xù)少增。這一現(xiàn)象與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、居民消費需求不旺、房地產(chǎn)市場調(diào)整、外部波動下企業(yè)投資需求受抑制及隱債置換等因素有關(guān)。此外，9月新增社融3.53萬億元，同比減少2297億元，環(huán)比多增9670億元；社融增速8.7%，環(huán)比回落0.1個百分點，但仍處于高位。前9個月社會融資規(guī)模增量累計為30.09萬億元，比上年同期多4.42萬億元，體現(xiàn)金融對實體經(jīng)濟支撐有力。從結(jié)構(gòu)上看，表內(nèi)貸款和政府債是支撐社融增長的主要力量；從同比變化看，企業(yè)債券融資、未貼現(xiàn)承兌匯票形成主要拉動。

王青等提到，9月新增社融連續(xù)第二個月同比少增，主要原因是去年同期政府債券放量發(fā)行導(dǎo)致基數(shù)偏高。但從存量社融同比增速、M2同比增速等指標(biāo)來看，金融數(shù)據(jù)仍然明顯領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，顯示當(dāng)前貨幣政策在逆周期調(diào)節(jié)方向持續(xù)發(fā)力。預(yù)計四季度貨幣政策將保持支持性立場，主要發(fā)力點在于降低企業(yè)和居民融資成本，增加信貸可獲得性，以提振內(nèi)需，有效對沖外需波動可能帶來的沖擊。年底前央行有可能實施新一輪降息降準(zhǔn)，這將激發(fā)市場主體內(nèi)生性融資需求，結(jié)合新型政策性金融工具加快推進帶動配套貸款大規(guī)模投放，四季度新增貸款有望恢復(fù)同比多增，全年新增社融也將實現(xiàn)較大規(guī)模的同比多增。

溫彬表示，9月末廣義貨幣余額和社會融資規(guī)模增速均保持較高水平，均高于經(jīng)濟增速，持續(xù)為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。今年以來，M1與M2剪刀差明顯收斂，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活躍度提升和個人投資消費需求回暖等積極信號。后續(xù)，5000億元政策性金融工具額度將在10月加大投放，并存在進一步擴容的可能性，有助于帶動傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施、新質(zhì)生產(chǎn)力和消費領(lǐng)域融資需求，支持信貸擴張、提振基建投資增速。四季度適度寬松的貨幣政策仍將保持對實體經(jīng)濟較強的支持力度，近期產(chǎn)業(yè)政策力度也在加大，有望對投資持續(xù)形成支撐，支持經(jīng)濟保持回升向好態(tài)勢。疊加外需韌性猶存、財政加力仍有空間，以及前期提消費、穩(wěn)地產(chǎn)等政策效果逐步釋放，廣義信用規(guī)模有望維持穩(wěn)定。未來金融對實體經(jīng)濟的影響將主要通過利率路徑，有效發(fā)揮利率調(diào)控機制的作用，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費意愿，提振實體經(jīng)濟有效需求。從中長期看，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級穩(wěn)步推進，實體經(jīng)濟供求關(guān)系有望更加均衡，經(jīng)濟循環(huán)也將更加順暢。