萬科和萬達(dá)算50億元舊賬，王健林又被告了 昔日盟友對簿公堂。萬科與萬達(dá)，中國地產(chǎn)界的兩大巨頭，因一樁陳年合作糾紛對簿公堂。海南萬駿管理服務(wù)有限公司（萬科旗下企業(yè)）已就合同糾紛正式起訴大連萬達(dá)集團(tuán)、萬達(dá)地產(chǎn)及萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林本人，案件定于2025年11月3日在上海市第二中級人民法院開庭審理。

時間倒回2015年5月，萬達(dá)與萬科的掌門人在北京高調(diào)宣布“千億級合作”。雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議中，“住萬科好房，逛萬達(dá)廣場”的標(biāo)語一度刷屏地產(chǎn)圈，被視為房企轉(zhuǎn)型合作共贏的標(biāo)桿案例。然而，五年后，昔日攜手并進(jìn)的商業(yè)盟友卻因一紙協(xié)議反目成仇。

2019年，萬達(dá)與萬科在長春國際影都項目上達(dá)成合作，該項目規(guī)劃面積達(dá)1051平方公里，涵蓋影視基地、文旅綜合體及高端住宅等業(yè)態(tài)。萬科通過旗下海南萬駿管理服務(wù)有限公司分兩期注資50億元，獲得項目公司15%股權(quán)，主要參與住宅開發(fā)。然而，合作僅維持兩年后，雙方就產(chǎn)生了分歧：2021年6月，萬科單方面終止協(xié)議，要求萬達(dá)退還本金及利息合計13.8億元，而萬達(dá)認(rèn)為已償還52.4億元本息，僅愿支付差額8-10億元。這3.8億元的缺口，成了雙方對簿公堂的導(dǎo)火索。

2023年6月，萬科向上海虹口法院申請對萬達(dá)資產(chǎn)進(jìn)行訴前保全，大連萬達(dá)商管19.8億股權(quán)被凍結(jié)。這筆股權(quán)凍結(jié)直接將萬達(dá)上市發(fā)行REITs基金按下了暫停鍵。更為致命的是，萬達(dá)商管為上市簽署的天價對賭協(xié)議：三年內(nèi)無法成功上市，萬達(dá)須回購?fù)顿Y人持有的380億股權(quán)，并支付12%的利息，對應(yīng)著1287億元的股權(quán)資產(chǎn)，與雙方爭議的標(biāo)的額資產(chǎn)13.8億元相比，高達(dá)94倍之多，屬于超額凍結(jié)。盡管雙方曾通過國務(wù)院國資委法律顧問劉紀(jì)鵬斡旋，提出資產(chǎn)置換等方案，但始終未能達(dá)成一致，股權(quán)凍結(jié)持續(xù)至2025年。

萬達(dá)最近的煩心事確實(shí)不少。這場合同糾紛不過是萬達(dá)困局的冰山一角。眼下讓71歲的王健林煩心的，還有剛發(fā)酵又迅速解除的限消令風(fēng)波。9月28日，“限消令”風(fēng)波在發(fā)酵之時，萬達(dá)集團(tuán)內(nèi)部人士回應(yīng)稱：“此次是由于萬達(dá)下屬項目公司經(jīng)濟(jì)糾紛，事實(shí)上之前雙方一直在通過多種方式協(xié)商解決，我們也正在了解具體情況，本次（限高）或因執(zhí)行層面信息不對稱導(dǎo)致?！眱H一天限消令便取消，看來萬達(dá)的行動力還是很強(qiáng)的。

萬達(dá)集團(tuán)受資金之困兩年多，此前王健林三次成為被執(zhí)行人，這是首次被限制高消費(fèi)。該限消令由甘肅省蘭州市中級人民法院發(fā)放，案號為（2025）甘01執(zhí)恢249號，被追債的名單中，除了萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，還有武漢萬達(dá)文旅、武漢楚河漢街文化旅游投資有限公司。2017年，萬達(dá)集團(tuán)將13個文旅項目和76家酒店賣給融創(chuàng)中國，總共賣了600多億元。但萬達(dá)并沒有放棄在文旅項目上的野心。2021年萬達(dá)拿到了武漢萬達(dá)文旅項目，總投資額達(dá)500億元，旨在打造集文化、旅游、商業(yè)等多功能于一體的大型綜合體。新項目缺不了啟動資金，這筆錢不是自己掏腰包，而是找了光大信托。當(dāng)年6月，萬達(dá)將武漢萬達(dá)文旅49%的股權(quán)裝到了武漢御創(chuàng)股權(quán)投資有限公司，后者由光大信托100%持股，同時將剩下51%的股權(quán)質(zhì)押給光大信托。近年來由于萬達(dá)集團(tuán)經(jīng)營問題，武漢萬達(dá)文旅項目進(jìn)展緩慢，多次傳出停工、延期交付的問題。對于資方來說，自然也不愿意吃虧，于是打起了官司。

光大信托和萬達(dá)的官司不止一起。2023年7月，光大信托向法院申請訴前財產(chǎn)保全，請求凍結(jié)萬達(dá)地產(chǎn)、萬達(dá)集團(tuán)名下2.9億余元銀行存款，或者查封扣押等同價值財產(chǎn)。法院審查之后認(rèn)為符合法律規(guī)定，于是就凍結(jié)了萬達(dá)集團(tuán)賬戶。被執(zhí)行金額超52億元，3000億負(fù)債壓頂。根據(jù)天眼查信息，萬達(dá)集團(tuán)有10條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額達(dá)52.63億元，立案時間集中在2025年。大部分案件都未披露申請執(zhí)行人信息。萬達(dá)地產(chǎn)及劉詩文此前已數(shù)次被限高。天眼查披露的信息顯示，萬達(dá)地產(chǎn)目前有129條被限高信息；失信被執(zhí)行人信息5條，涉案總金額12.07億元；被執(zhí)行人信息424條，被執(zhí)行總金額18.62億元。而劉詩文2025年以來已有79條限高信息。

萬達(dá)的債務(wù)危機(jī)很大程度上源于早年簽訂的“對賭協(xié)議”。2014年，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司赴港上市，但股價表現(xiàn)不理想。兩年后，萬達(dá)商業(yè)從香港退市并簽訂對賭協(xié)議，承諾若未能在2018年8月底前在A股上市，將回購全部股權(quán)并支付10-12%的年息。這一條款最終觸發(fā)，使萬達(dá)面臨數(shù)百億的償付壓力。2018年1月，萬達(dá)商業(yè)引入騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)四家戰(zhàn)略投資者，以340億元收購其香港退市時投資人持有的14%股份。王健林承諾在1-2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不再進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)運(yùn)營管理企業(yè)，由此萬達(dá)商業(yè)一分為二，獨(dú)立出萬達(dá)地產(chǎn)、萬達(dá)商管。根據(jù)所簽協(xié)議，萬達(dá)商管最晚要在2023年10月31日前完成A股上市，否則需向投資者支付高達(dá)約440億元的本息回購款。

近兩年王健林的日子并不好過，從過去的“買買買”擴(kuò)張者，變成了一個“賣賣賣”救火隊長。2023年起，萬達(dá)將其持有的萬達(dá)電影51%股權(quán)，分多次轉(zhuǎn)讓給了中國儒意和北京萬達(dá)投資股東。至此，王健林和萬達(dá)集團(tuán)基本失去了對這家曾經(jīng)亞洲最大的電影院線的控制權(quán)。這筆交易回籠資金約60億元。2024年是萬達(dá)資產(chǎn)出售的“大年”，其中最引人注目的是萬達(dá)廣場的批量易主，接盤方包括新華保險、陽光人壽等。今年5月26日，多家媒體報道，5大“接盤俠”將組建合營公司收購大連萬達(dá)商管旗下48座萬達(dá)廣場的100%股權(quán)，收購方包括太盟（珠海）管理咨詢合伙企業(yè)、高和豐德（北京）企業(yè)管理服務(wù)有限公司、騰訊控股有限公司、北京市潘達(dá)商業(yè)管理有限公司、陽光人壽保險股份有限公司。今年以來已累計出售85個萬達(dá)廣場。

萬達(dá)廣場仍是最大也是最硬的一張牌。截至2025年9月，萬達(dá)集團(tuán)仍有520座萬達(dá)廣場在運(yùn)營，其中200多座為自持廣場。萬達(dá)廣場持續(xù)的租金和物業(yè)收入將是其應(yīng)對當(dāng)前債務(wù)危機(jī)、維持穩(wěn)定現(xiàn)金流的最重要保障，也是其推動“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、與投資者談判的核心底氣所在。萬達(dá)商管已四次遞表失敗，且未來上市路途充滿迷霧。截至2025年三季度，萬達(dá)商管短期債務(wù)662億元，而賬面現(xiàn)金僅133億元，流動性缺口高達(dá)529億元。不過其500億余元年租金運(yùn)營能力，仍是其強(qiáng)硬的底氣。2023年底引入600億注資后，王健林對珠海萬達(dá)商管的持股比例由60%降至40%，失去控制權(quán)，不過股權(quán)被稀釋之后，上市的對賭壓力減輕。