白銀價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，打破了1980年亨特兄弟試圖操控這一貴金屬市場(chǎng)時(shí)創(chuàng)下的、已保持45年的紀(jì)錄。10月13日，白銀期貨價(jià)格上漲6.8%，最終收于每盎司50.13美元，超過(guò)1980年1月創(chuàng)下的48.70美元的長(zhǎng)期紀(jì)錄。

近期，作為實(shí)物黃金和白銀交易中心的倫敦市場(chǎng)，其白銀價(jià)格較紐約市場(chǎng)出現(xiàn)大幅溢價(jià)。通常情況下，這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)基本同步，但由于英國(guó)市場(chǎng)白銀供應(yīng)不斷減少，交易商紛紛抬高價(jià)格以補(bǔ)充庫(kù)存，導(dǎo)致兩地價(jià)差擴(kuò)大。今年年初，為規(guī)避可能出臺(tái)的關(guān)稅政策，交易商將貴金屬通過(guò)飛機(jī)和船舶運(yùn)至美國(guó)，導(dǎo)致倫敦市場(chǎng)的白銀庫(kù)存大幅減少。如今，這種跨大西洋的白銀運(yùn)輸流向可能會(huì)逆轉(zhuǎn)。

今年以來(lái)，白銀價(jià)格已上漲73%，成為2025年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一。其漲幅不僅超過(guò)黃金（漲幅為56%），也遠(yuǎn)超納斯達(dá)克綜合指數(shù)17%的漲幅。本月，黃金價(jià)格和納斯達(dá)克指數(shù)均已創(chuàng)下歷史新高。盡管黃金的實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景少于白銀，但由于通脹壓力、地緣政治擔(dān)憂(yōu)、股市估值偏高以及利率下行等因素，投資者仍紛紛涌入這兩種貴金屬市場(chǎng)，將其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)。

與納斯達(dá)克指數(shù)的情況類(lèi)似，人工智能熱潮、電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及能源轉(zhuǎn)型需求也為白銀價(jià)格的上漲提供了動(dòng)力。目前，白銀市場(chǎng)已出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。焦慮的投資者在囤積貴金屬，制造商生產(chǎn)電子產(chǎn)品需要白銀，而珠寶購(gòu)買(mǎi)者也因黃金價(jià)格過(guò)高而轉(zhuǎn)向白銀。斯普羅特資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資組合經(jīng)理施里·卡古特卡爾表示，當(dāng)前白銀的開(kāi)采量與回收量之和已低于消耗量，這是一個(gè)供需失衡非常明顯的案例。

全球各地金屬倉(cāng)庫(kù)因擔(dān)憂(yōu)白銀關(guān)稅出臺(tái)而囤積庫(kù)存的行為進(jìn)一步加劇了這種供需失衡。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局已提議將白銀納入“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”。如果這一認(rèn)定獲得通過(guò)，白銀將成為對(duì)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全至關(guān)重要的礦產(chǎn)，進(jìn)而可能像鋼鐵、鋁、木材和銅產(chǎn)品一樣，成為加征關(guān)稅的對(duì)象。

據(jù)行業(yè)組織白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，自2020年以來(lái)，白銀市場(chǎng)一直處于供應(yīng)短缺狀態(tài)。過(guò)去十年間，白銀總供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定，回收銀數(shù)量的增加在很大程度上彌補(bǔ)了礦產(chǎn)銀產(chǎn)量的下降。然而，白銀需求卻在持續(xù)上升，這在很大程度上是因?yàn)樘?yáng)能電池板制造商的需求增長(zhǎng)。過(guò)去十年，該行業(yè)的白銀用量增長(zhǎng)了一倍多?；ㄆ煦y行集團(tuán)分析師認(rèn)為，由于太陽(yáng)能裝置安裝量存在漏報(bào)情況，該行業(yè)的實(shí)際白銀消耗量可能比白銀協(xié)會(huì)的估算更高。

花旗銀行集團(tuán)近期已將白銀短期目標(biāo)價(jià)從之前的每盎司45美元上調(diào)至55美元。分析師認(rèn)為，地緣政治擔(dān)憂(yōu)將繼續(xù)推動(dòng)投資者涌入貴金屬市場(chǎng)。與此同時(shí)，黃金價(jià)格近期突破每盎司4000美元，白銀對(duì)投資者和珠寶購(gòu)買(mǎi)者變得更具吸引力?；ㄆ煦y行集團(tuán)表示，由于白銀市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金市場(chǎng)，那些因黃金價(jià)格過(guò)高而轉(zhuǎn)向白銀的投資者，無(wú)論是購(gòu)買(mǎi)銀條、銀幣，還是投資以白銀庫(kù)存為支撐的基金，都可能對(duì)銀價(jià)產(chǎn)生巨大影響。