10月14日，黃金和白銀價(jià)格在商品市場(chǎng)上大幅波動(dòng)。現(xiàn)貨黃金一度上漲超過1.7%，突破4170美元/盎司，現(xiàn)貨白銀也上漲超過2%，突破53美元/盎司，雙雙創(chuàng)出歷史新高。

午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，現(xiàn)貨黃金從4179美元/盎司的高位直線跳水至翻綠，振幅超過2%；現(xiàn)貨白銀同樣直線跳水，從上漲超2%變?yōu)橄碌s3%，振幅超過5%。

分析人士指出，貿(mào)易摩擦引發(fā)的避險(xiǎn)情緒是推動(dòng)金價(jià)近日持續(xù)上漲的主要原因之一。此外，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的前景以及各國央行持續(xù)增持和ETF資金流入也是金價(jià)上漲的重要推動(dòng)力。而當(dāng)日午后的跳水可能是資金獲利回吐所致。

最近幾天，金價(jià)漲勢(shì)兇猛。繼前一日大漲超2%并突破4100美元/盎司后，現(xiàn)貨黃金繼續(xù)大幅拉升，盤中漲幅一度超過1.7%，最高觸及4179.7美元/盎司。午后金價(jià)突然跳水，最低觸及4089.885美元/盎司，較日內(nèi)高點(diǎn)跳水超2%。截至發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨黃金報(bào)4108.76美元/盎司，下跌0.02%。年初以來，金價(jià)的漲幅仍超過56%。

10月以來，受美國聯(lián)邦政府關(guān)門及特朗普威脅加征關(guān)稅的影響，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格接連突破4000美元/盎司、4100美元/盎司。法國興業(yè)銀行分析師將2026年底的金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至每盎司5000美元，理由是黃金ETF資金流入勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，且預(yù)計(jì)各國央行購金需求將保持穩(wěn)定。美銀也將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司4400美元，峰值目標(biāo)5000美元，認(rèn)為白宮“非傳統(tǒng)政策框架”將持續(xù)利好黃金。

招商證券預(yù)計(jì)，受避險(xiǎn)情緒影響，黃金價(jià)格會(huì)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。中長期內(nèi)，全球央行持續(xù)購買黃金對(duì)沖美元信用風(fēng)險(xiǎn)，全球黃金ETF由凈賣出方轉(zhuǎn)為凈買入方，以及市場(chǎng)預(yù)期今年美聯(lián)儲(chǔ)還有兩次降息等因素將繼續(xù)推動(dòng)黃金價(jià)格中樞上移。預(yù)計(jì)黃金價(jià)格有望在未來繼續(xù)創(chuàng)新高。

聯(lián)儲(chǔ)證券認(rèn)為，此次中美貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)有限，短期內(nèi)金價(jià)因避險(xiǎn)需求帶動(dòng)上行至歷史高位水平，但難以復(fù)刻此前的持續(xù)牛市行情。目前階段黃金市場(chǎng)多方支撐力量充足，待市場(chǎng)充分消化關(guān)稅摩擦影響后，金價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩行情。美國政府停擺事件進(jìn)一步暴露了美國財(cái)政的不穩(wěn)定性，在美元信用收縮的大背景下，黃金中長期看漲邏輯未變。

近期白銀的漲勢(shì)比黃金更猛。昨日，倫敦現(xiàn)貨白銀大漲超4%，突破52美元/盎司；今日盤中，現(xiàn)貨白銀大漲超2%，最高觸及53.579美元/盎司，刷新歷史新高。下午13時(shí)35分過后，現(xiàn)貨白銀開啟直線跳水模式，從53.45美元/盎司的高位最低下探至50.839美元/盎司，日內(nèi)漲跌幅從+2.16%變?yōu)?2.83%。截至發(fā)稿時(shí)，現(xiàn)貨白銀報(bào)51.686美元/盎司，下跌1.21%。盡管當(dāng)日大幅振蕩，但年初以來現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅仍接近80%。

避險(xiǎn)資產(chǎn)需求激增推動(dòng)銀價(jià)持續(xù)攀升，倫敦市場(chǎng)史無前例的逼空行情也為白銀漲勢(shì)注入新動(dòng)力。彭博社稱，對(duì)倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性不足的擔(dān)憂引發(fā)全球白銀搶購潮，倫敦較紐約市場(chǎng)的溢價(jià)升至近乎前所未見的水平。這促使一些交易員預(yù)訂跨大西洋航班的貨運(yùn)艙位來運(yùn)輸白銀，以套取倫敦市場(chǎng)的高價(jià)差。周二早盤時(shí)溢價(jià)約為每盎司1.55美元，低于上周的3美元。

倫敦白銀市場(chǎng)的流動(dòng)性幾乎完全枯竭，持有空頭頭寸的交易商面臨巨大壓力。由于難以在市場(chǎng)上找到可供交割的實(shí)物白銀，他們被迫支付高昂的展期成本。數(shù)據(jù)顯示，倫敦白銀的一個(gè)月租賃利率已飆升至30%以上，隔夜借貸成本的年化利率甚至一度超過100%。近幾周印度需求激增，導(dǎo)致倫敦可交易白銀供應(yīng)量銳減。今年早些時(shí)候市場(chǎng)還出現(xiàn)過搶運(yùn)白銀至紐約的現(xiàn)象，因擔(dān)憂美國關(guān)稅可能沖擊銀價(jià)，導(dǎo)致兩大交易中心間出現(xiàn)嚴(yán)重供需錯(cuò)配。

高盛集團(tuán)分析師指出，白銀市場(chǎng)流動(dòng)性較差，規(guī)模僅為黃金市場(chǎng)的九分之一左右，這會(huì)放大價(jià)格波動(dòng)。由于沒有央行買盤來穩(wěn)定銀價(jià)，即使資金流出現(xiàn)暫時(shí)性回落，也可能引發(fā)超調(diào)修正，這將同時(shí)緩解倫敦市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面。美國銀行分析師本周一將2026年末白銀目標(biāo)價(jià)從每盎司44美元上調(diào)至65美元，理由包括持續(xù)的市場(chǎng)供應(yīng)缺口、高企的財(cái)政赤字及利率下行。

在本月晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前，投資者也在權(quán)衡貨幣政策寬松路徑。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席安娜·保羅森周一暗示支持年內(nèi)再降息兩次，每次25基點(diǎn)，認(rèn)為政策應(yīng)穿透關(guān)稅對(duì)消費(fèi)價(jià)格上漲的影響。她表示，如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期演變，今年和明年的貨幣政策調(diào)整將足以使勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況保持在接近充分就業(yè)的水平。